Αξιολόγηση οικονομικής απόδοσης και αποτίμηση ελληνικών ναυτιλιακών εταιρειών μεταφοράς ΥΦΑ εισηγμένες στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ

Abstract

Στόχος της παρούσας μελέτης είναι η αξιολόγηση της οικονομικής απόδοσης δύο ελληνικών ναυτιλιακών εταιρειών μεταφοράς υγροποιημένου φυσικού αερίου (ΥΦΑ) εισηγμένων στο χρηματιστήριο των Η.Π.Α., καθώς και η αποτίμησή τους για τον προσδιορισμό της δίκαιης αξίας των εξεταζόμενων εταιρειών, αλλά και της τιμής-στόχου της κάθε μετοχής τους που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE). Σε αρχικό στάδιο γίνεται επισκόπηση της αγοράς υγροποιημένου φυσικού αερίου (ΥΦΑ) με αναφορά στα πρόσφατα μεγέθη προσφοράς και ζήτησης φυσικού αερίου, εμπορικών τιμών και ναύλων μεταφοράς υγροποιημένου φυσικού αερίου καθώς και η εξέλιξη του στόλου μεταφοράς LNG τα τελευταία χρόνια. Επιπλέον, γίνεται παρουσίαση των εξεταζόμενων ελληνικών ναυτιλιακών εταιρειών μεταφοράς ΥΦΑ, Dynagas LNG Partners LP και GasLog Ltd. Στη συνέχεια, η μέθοδος που χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση της οικονομικής απόδοσης των εταιρειών Dynagas LNG Partners LP και GasLog Ltd. είναι ο υπολογισμός οικονομικών αριθμοδεικτών για την περίοδο των πέντε τελευταίων ετών (2015 -2019). Η αξιολόγηση της οικονομικής απόδοσης με τη χρήση αριθμοδεικτών έχει στόχο την ανάλυση σε βάθος της οικονομικής θέσης των επιχειρήσεων, της δυναμικής εικόνας της επιχειρηματικής τους προσπάθειας και τον προσδιορισμό της αποτελεσματικής ή μη χρησιμοποίησης των περιουσιακών στοιχείων της επιχειρηματικής τους δραστηριότητας. Οι κατηγορίες αριθμοδεικτών που υπολογίζονται χρησιμοποιούνται επομένως για την αξιολόγηση της ρευστότητας, δραστηριότητας ή κερδοφορίας, αποδοτικότητας, διάρθρωσης κεφαλαίων και βιωσιμότητας όπως και αποτίμησης των μετοχών των εξεταζόμενων εταιρειών. Με την ολοκλήρωση αξιολόγησης της οικονομικής τους απόδοσης, ακολουθεί η αποτίμηση των δύο ναυτιλιακών εταιρειών με τη μέθοδο Προεξόφλησης Ταμειακών Ροών (Discounted Cash Flow Model). Η αποτίμηση των εταιρειών και ιδίως των εισηγμένων, είναι αναγκαία για τη διερεύνηση επενδυτικών ευκαιριών καθώς και για τον προσδιορισμό υποτιμημένων ή υπερτιμημένων μετοχών. Στην παρούσα μελέτη θα πραγματοποιηθεί πρακτική εφαρμογή της μεθόδου DCF για τις ναυτιλιακές εταιρίες Dynagas LNG Partners LP και GasLog Ltd. με σκοπό τον προσδιορισμό της εσωτερικής αξίας και δίκαιης τιμής της μετοχής τους με βάση τη χρηματοοικονομική ανάλυση που προηγήθηκε στις υπό αποτίμηση εταιρείες. Οι προβλέψεις που παρουσιάζονται στην παρούσα ανάλυση δύνανται να αποτελούν ένα από τα πολλά πιθανά σενάρια μελλοντικών εξελίξεων των μετοχών, με βάση τις παραδοχές που λήφθηκαν υπόψη για την εξαγωγή τους.