Εναλλακτικές μορφές επένδυσης : η περίπτωση των Hedge Funds

Abstract

Τα τελευταία χρόνια οι στάσιμες αποδόσεις στην αγορά των αμοιβαίων κεφαλαίων αποτέλεσαν το κίνητρο για την αναβίωση του επενδυτικού ενδιαφέροντος για τα Hedge Funds. Μεταξύ των εναλλακτικών μορφών επένδυσης, τα Hedge Funds κατέχουν ίσως την σημαντικότερη θέση και περιλαμβάνουν ένα ευρύ φάσμα διαφορετικών στρατηγικών, οι οποίες προσπαθούν να αποφέρουν θετικές αποδόσεις ανεξάρτητα από τις συνθήκες που επικρατούν στις αγορές χρήματος και κεφαλαίου. Τα Hedge Funds που οργανώνονται με τη μορφή ομόρρυθμης εταιρείας ή εταιρείας περιορισμένης ευθύνης απευθύνονται σε επενδυτές υψηλού εισοδήματος, οι οποίοι είναι διατεθειμένοι να παραχωρήσουν την πρόσθετη ελευθερία στη διαχείριση που αυτά απαιτούν. Πηγές πληροφόρησης του επενδυτικού κοινού όσον αφορά τις αποδόσεις των Hedge Funds αποτελούν εξειδικευμένες εταιρείες συλλογής και παροχής πληροφοριών. Οι πιο πρόσφατες εξελίξεις στο χώρο των Hedge Funds περιλαμβάνουν τα Funds of Hedge Funds, τα οποία επιτρέπουν την πρόσβαση μικρών επενδυτών στον κόσμο των Hedge Funds, είναι απαλλαγμένα από την ανάγκη ιδίας διαχείρισης και θεωρητικά τουλάχιστον προσφέρουν καλύτερη διαφοροποίηση κινδύνου, η οποία όμως ενέχει και σχετικό κόστος. Την τελευταία δεκαετία σημαντική είναι η έρευνα που αφορά στην αξιολόγηση των χαρακτηριστικών απόδοσης – κινδύνου των Hedge Funds. Η συμμετοχή τους σε παραδοσιακά χαρτοφυλάκια μετοχών και ομολόγων αυξάνει ξεκάθαρα την προσδοκώμενη απόδοση, μειώνοντας παράλληλα την τυπική απόκλισή τους. Εν τούτοις, τα κλασσικά υποδείγματα αποτίμησης χρειάζονται σημαντικές μετατροπές και επεκτάσεις για να περιγράψουν το δυναμικό τρόπο διαχείρισης των Hedge Funds, καθώς αδυνατούν να περιγράψουν εις ολόκληρο την κατανομή των σχετικών αποδόσεων και να ενσωματώσουν περισσότερο εξεζητημένες-κατηγορίες-κινδύνων.