Ύπαρξη τάσης (momentum) στις αποδόσεις του χρηματιστηρίου αξιών Αθηνών

Abstract

Η δυνατότητα πρόβλεψης της αγοράς αποτελεί βασική επιδίωξη όλων των εμπλεκομένων με την οικονομία. Όμως, ακόμα και σήμερα δεν έχει εξακριβωθεί ο τρόπος αντίδρασης και συμπεριφοράς της αγοράς στα διάφορα γεγονότα. Τόσο σε αναπτυγμένες όσο και σε αναπτυσσόμενες αγορές έχουν γίνει πολλές μελέτες και αναφορές για την ικανότητα πρόβλεψης διαφόρων οικονομικών μεταβλητών, όπως είναι η ‘τάση’ και η ‘αναστροφή’, φαινόμενα που εμφανίζονται στις τιμές των μετοχών όλων των χρηματιστηριακών αγορών. Στην παρούσα εργασία, γίνεται μια μελέτη για το ελληνικό χρηματιστήριο, και ειδικότερα για την ύπαρξη ή μη φαινόμενων ‘τάσης’ στις τιμές των μετοχών του. Επιπλέον, διερευνάται η δυνατότητα βελτίωσης της ικανότητας πρόβλεψης με τη χρήση συγκεκριμένων παραγόντων, όπως αυτοί ορίζονται διεθνώς. Δυστυχώς, όπως ήταν αναμενόμενο, εξαιτίας της έκτασης, καθώς και του όγκου των εργασιών του ελληνικού χρηματιστηρίου, η εμφάνιση ‘τάσης’ στις αποδόσεις των μετοχών είναι περιορισμένη και εντοπίζεται μόνο το φαινόμενο της ‘αναστροφής’ σε ορίζοντα παρατήρησης 1 μήνα. Όσον αφορά τη βελτίωση της ικανότητας πρόβλεψης με τη χρήση παραγόντων ‘τάσης’ και ‘αναστροφής’, αποδεικνύεται ότι σε ελάχιστες περιπτώσεις μπορεί αυτή να βελτιωθεί σε επίπεδο εμπιστοσύνης 10%.