Υποδείγματα μέτρησης πιστωτικού κινδύνου : η περίπτωση των ελληνικών επιχειρήσεων

Abstract

Αρχικά στην παρούσα εργασία εισάγεται η έννοια και τα είδη του χρηματοοικονομικού κινδύνου: επιτοκιακός, αγοράς, συναλλάγματος, λειτουργικός, ρευστότητας και πιστωτικός κίνδυνος και αναλύεται εκτενέστερα ο πιστωτικός κίνδυνος. Κατόπιν, αφού γίνει αναφορά στη σημασία της μέτρησης του πιστωτικού κινδύνου, παρουσιάζονται ορισμένα υποδείγματα μέτρησης του κινδύνου αυτού ανάλογα με τη διαδικασία ανάπτυξής τους. Γίνεται ακόμη μία ιστορική αναδρομή της έρευνας μέτρησης του πιστωτικού κινδύνου που εκπονήθηκε τα τελευταία 20 χρόνια. Ακολουθεί λεπτομερειακή παρουσίαση των υποδειγμάτων υπόδειγμα Altman Z-Score, υπόδειγμα ZETA-Score, Moody’s KMV και υπόδειγμα RAROC τα οποία είναι τα πιο ευρέως χρησιμοποιούμενα μοντέλα από τις επιχειρήσεις και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα τα τελευταία έτη. Μετά την παρουσίαση και την ανάλυση των υποδειγμάτων αυτών επιλέγεται, σύμφωνα με προεπιλεγμένα κριτήρια, το πιο κατάλληλο για την εφαρμογή στις επιχειρήσεις του ελληνικού χρηματιστηρίου. Στη συνέχεια καθορίζονται οι υποθέσεις της έρευνας και το δείγμα των επιχειρήσεων. Μετά την εφαρμογή του υποδείγματος Altman Z-Score 1968 στο δείγμα αξιολογείται η αποτελεσματικότητα του υποδείγματος η οποία είναι ιδιαίτερα υψηλή. Τέλος παρουσιάζονται τα συμπεράσματα για την ικανότητα του υποδείγματος, των μεταβλητών και την σύνθεση του δείγματος των χρεοκοπημένων επιχειρήσεων. Εφαρμόζεται το υπόδειγμα στο σύνολο των εισηγμένων επιχειρήσεων και κατόπιν σχολιάζονται τα αποτελέσματα. Ακόμη γίνονται προτάσεις για περαιτέρω έρευνα.