Μέθοδοι πρόβλεψης κερδοφορίας και εσόδων

Abstract

Αυτή η μελέτη αποδεικνύει, ότι σε μια ανταγωνιστική οικονομία, η απόδοση της κερδοφορίας των εταιριών αντιστοιχεί σε μια τιμή που προσεγγίζει τον μέσο όρο της κερδοφορίας της οικονομίας . Κατά τους Fama & French (2000), η κερδοφορία προβλέφθηκε με παλινδρομήσεις χρόνο με τον χρόνο (year by year regressions), ενώ ακολούθως χρησιμοποιήθηκαν οι μέσες τιμές των παραμέτρων-μεταβλητών και τα τυπικά σφάλματα των χρονοσειρών προκειμένου να συναχθούν συμπεράσματα. Επιπρόσθετα κάθε εταιρία εκδίδει έσοδα σε απόλυτα νούμερα. Σ’ αυτήν την μελέτη ελέγχεται ο συσχετισμός αυτών με τις αποδόσεις της μετοχής της. Η μελέτη αυτή βασίζεται σε μια βασική αρχή. Υφίσταται σε κάθε οικονομία ένας μέσος όρος κερδοφορίας ο οποίος είναι διαφορετικός σε κάθε κλάδο. Κάθε εταιρία για να θεωρηθεί επιτυχημένη πρέπει τουλάχιστον να προσεγγίζει τον μέσο η αν μπορεί να τον ξεπεράσει. Λαμβάνοντας υπόψη τα παραπάνω χρησιμοποιείται το μοντέλο των Fama & French και Allen & Salim προκειμένου να ελεγχθεί κατά πόσο αυτό ισχύει στις εταιρίες της Ε.Ε. Η καινοτομία της συγκεκριμένης μελέτης είναι ότι μέχρι τώρα οι προηγούμενες μελέτες δεν ασχολούνταν με το τι γίνεται στους διαφορετικούς κλάδους της οικονομίας παρά μόνο στο σύνολο της. Επίσης δεν αποκλείονται οι εταιρίες που ανήκουν στον χρηματοοικονομικό κλάδο καθώς και τον κλάδο κοινής ωφελείας οι οποίοι δεν λαμβάνονταν υπόψη σε αντίστοιχες μελέτες γιατί θεωρήθηκε ότι κατά την χρονική περίοδο που εξετάζεται, δεν υπήρχαν κάποιοι κανονισμοί κρατικού παρεμβατισμού που δημιουργούσαν ένα προστατευτικό κλοιό γύρω από αυτές κατά το παρελθόν και συνεπώς οι εταιρίες του κλάδου συναγωνίζονταν επί ίσοις όροις με τις εταιρίες των υπόλοιπων κλάδων.