Προσδιοριστικοί παράγοντες της απόδοσης των μετοχών κατά την ανακοίνωση εξαγορών και συγχωνεύσεων

Abstract

Η παρούσα μελέτη εξέτασε τους προσδιοριστικούς παράγοντες απόδοσης των μετοχών των εξαγοραστριών εταιριών κατά την ανακοίνωση εξαγορών και συγχωνεύσεων. Επιδίωξη της ερευνητικής προσπάθειας ήταν να αντιληφθούμε αν ο κάθε παράγοντας επιδρά θετικά ή αρνητικά στις αποδόσεις Βρετανικών εισηγμένων εταιριών, που είχαν θέση εξαγοραστή. Ερευνήθηκαν οι παράγοντες της μεθόδου πληρωμής, του είδους της εξαγοραζόμενης εταιρίας (εταιρία-στόχος) και της γεωγραφικής θέσης της εξαγοραζόμενης. Τα αποτελέσματα της έρευνας έδειξαν τα παρακάτω. Ως προς τον παράγοντα της μεθόδου πληρωμής, είτε η πληρωμή γίνεται με μετρητά είτε με μετοχές υπάρχει μία θετική επίδραση στις αποδόσεις των εξαγοραστών. Ως προς τον παράγοντα του είδους της εξαγοραζόμενης, όταν η εξαγοραζόμενη είναι ιδιωτική οι αποδόσεις είναι μεγαλύτερες από ότι όταν είναι δημόσια, αν και στην περίπτωση της δημόσιας εξαγοραζόμενης πάλι έχουμε θετικές επιδράσεις. Ως προς τον παράγοντα της γεωγραφικής θέσης της εξαγοραζόμενης, είτε η εξαγοραζόμενη είναι εγχώρια είτε διεθνής έχουμε θετικές επιδράσεις στις αποδόσεις των εξαγοραστών, με τις αποδόσεις στις περιπτώσεις διεθνούς εξαγοραζόμενης να υπερβαίνουν αυτές της εγχώριας. Τέλος, σε μία προσπάθεια διερεύνησης της συνδυαστικής επίδρασης των παραγόντων στις αποδόσεις, βρέθηκε μία αρνητική σχέση στις μεταβολές του παράγοντα του είδους της εταιρίας, εντός ενός δείγματος εταιριών, με τις αθροιστικές μέσες μη-κανονικές αποδόσεις των εταιριών.