Συγκριτική αποτίμηση : η περίπτωση του κατασκευαστικού κλάδου στο Χρηματιστήριο Αξίων Αθηνών (ΧΑΑ)

Abstract

Σκοπός της παρούσας εργασίας αποτελεί η αποτύπωση της κατάστασης του κατασκευαστικού κλάδου στην Ελλάδα κατά το χρονικό διάστημα 2007 - 2014, μέσα από την ανάλυση των εισηγμένων επιχειρήσεων στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών (ΧΑΑ). Η ανάλυση περιλαμβάνει κυρίως επενδυτικούς αριθμοδείκτες, οι οποίοι επικεντρώνονται στα πιο κρίσιμα και πιο σημαντικά χρηματοοικονομικά μεγέθη των εισηγμένων επιχειρήσεων. Παράλληλα, πραγματοποιείται ανάλυση της ελληνικής οικονομίας και του κατασκευαστικού κλάδου με σκοπό να αποκτήσει ο αναγνώστης πληρέστερη εικόνα. Το πρώτο κεφάλαιο της εργασίας αφιερώνεται στον αντικειμενικό σκοπό της εργασίας, περίληψη της μεθοδολογίας που ακολουθήθηκε και στη διάρθρωσης της εργασίας. Στο δεύτερο κεφάλαιο της μελέτης επιχειρείται ανάλυση του οικονομικού περιβάλλοντος μέσα στο οποίο καλείται να δραστηριοποιηθεί το σύνολο των επιχειρήσεων στη χώρα, καθώς και των δημόσιων οικονομικών. Στο τρίτο κεφάλαιο γίνεται ενδελεχής αναφορά στα χαρακτηριστικά και τα μεγέθη και τα δεδομένα του χαρακτηριστικά του κατασκευαστικού κλάδου. Καταγράφεται το θεσμικό πλαίσιο λειτουργίας των εταιρειών του κατασκευαστικού κλάδου, ενώ γίνεται αναφορά στους προσδιοριστικούς παράγοντες που διαμορφώνουν τη ζήτηση του κλάδου, καθώς επίσης και στην συνεισφορά του κλάδου στην ελληνική οικονομία. Επίσης, αναφέρονται τα προβλήματα που αντιμετωπίζει ο κατασκευαστικός κλάδος στην Ελλάδα, καθώς και οι προοπτικές εξέλιξής του. Το κεφάλαιο ολοκληρώνεται με την χρηματοοικονομική ανάλυση του κλάδου. Το τέταρτο κεφάλαιο περιλαμβάνει τα θεμελιώδη μεγέθη, μέσω των οποίων μπορεί να γίνει η χρηματοοικονομική αποτίμηση μιας επιχείρησης ή ενός ολόκληρου κλάδου της οικονομίας. Χρηματοοικονομική αποτίμηση δύναται να γίνει με τη βοήθεια επενδυτικών αριθμοδεικτών, όπως επίσης και μέσω των στοιχείων ενεργητικού μιας επιχείρησης. Η χρηματοοικονομική αποτίμηση υλοποιείται με τη χρήση υποδειγμάτων προεξόφλησης μερισμάτων, υπολειμματικής ταμειακής ροής, σχετικής αποτίμησης βάσει πολλαπλασιαστών, καθώς και με το υπόδειγμα των σχετικών απαιτήσεων. Στο πέμπτο κεφάλαιο επιχειρείται αποτίμηση των εισηγμένων επιχειρήσεων του κατασκευαστικού κλάδου στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών (Χ.Α.Α.), βάσει των ιστορικών στοιχείων που προκύπτουν από τους δημοσιευμένους ισολογισμούς και τις τιμές κλεισίματος για τα έτη 2007 - 2014. Χρησιμοποιούνται οι χρηματοοικονομικοί δείκτες χρηματιστηριακής τιμής προς εσωτερική αξία της μετοχής, ο αριθμοδείκτης της τιμής της μετοχής προς τα κέρδη ανά μετοχή και τέλος ο δείκτης κεφαλαιοποίησης προς τις πωλήσεις. Τέλος, στο έκτο κεφάλαιο καταγράφονται τα συμπεράσματα της μελέτης, όπως προέκυψαν από την ανάλυση, ενώ παράλληλα διατυπώνονται και ορισμένες προτάσεις, οι οποίες έχουν ως σκοπό την παροχή συμβουλών - προτροπών, με στόχο τη βελτίωση της κατάστασης που έχει διαμορφωθεί στον κατασκευαστικό κλάδο της Ελλάδος.