Μελέτη των σχέσεων μεταξύ αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας χωρών, συμβάσεων ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης και διαφορών απόδοσης δανεισμού

Abstract

Η μελέτη αυτή παρέχει εμπειρική αξιολόγηση της δυναμικής συσχέτισης μεταξύ των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και των συναφών τους συμβάσεων ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης (ΣΑΚΑ και Credit Default Swaps ή CDS). Ακόμα διερευνάται ο ρόλος των κορυφαίων οργανισμών αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας (Credit Rating Agencies ή CRAs) από την ανάλυση της αλληλεπίδρασης μεταξύ των μεταβολών στις διαβαθμίσεις κρατικών χρεογράφων και των τιμών των αντίστοιχων CDS (τιμή ή ασφάλιστρο ή spread CDS). Η διεξαγόμενη έρευνα βασίζεται σε δεδομένα από οκτώ ευρωπαϊκές χώρες για τη χρονική περίοδο μεταξύ 2005 και 2014. Επομένως, καλύπτεται χρονικά η περίοδος πριν την έναρξη της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2007, όλη η περίοδος της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους που ακολούθησε και η περίοδος ανάκαμψης μετά το τέλος της κρίσης. Τα δεδομένα προέρχονται από τέσσερις περιφερειακές ευρωπαϊκές χώρες (Ιρλανδία, Ιταλία, Πορτογαλία και Ισπανία) που βρέθηκαν αντιμέτωπες με αυξημένο κόστος δανεισμού στην αρχή της κρίσης και από τέσσερις κεντρικές ευρωπαϊκές χώρες (Αυστρία, Βέλγιο, Γαλλία και Ολλανδία) που επηρεάστηκαν σε μικρότερο βαθμό από την κρίση.