Μέθοδοι αποτίμησης επιχειρήσεων : μελέτη περίπτωσης στην ναυτιλία

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία πραγματεύεται το ζήτημα της αποτίμησης εταιριών. Μέσα από μια βιβλιογραφική έρευνα επιχειρείται η προσέγγιση, η παρουσίαση και ανάλυση των βασικότερων μεθόδων που χρησιμοποιούνται από τους αναλυτές στην αγορά σε παγκόσμιο επίπεδο. Η έρευνα επικεντρώνεται στην κατηγοριοποίηση των μεθόδων αποτίμησης σύμφωνα με την μελέτη του καθηγητή Pablo Fernandez (2013, Company Valuation Methods). Παρουσιάζονται και αναλύονται οι τέσσερις βασικές κατηγορίες μεθόδων α) μέθοδοι βασισμένοι στον ισολογισμό, β) μέθοδοι βασισμένοι στην κατάσταση αποτελεσμάτων χρήσης, γ) μέθοδοι που βασίζονται στην προεξόφληση των ταμειακών ροών και δ) μέθοδοι βασισμένοι στη υπεραξία. Τονίζονται οι αδυναμίες, καθώς επίσης και τα πλεονεκτήματα της κάθε μεθόδου, επισημαίνονται οι επιπλοκές που προκύπτουν, αλλά και τα επικρατέστερα σφάλματα των αναλυτών κατά την αποτίμηση μιας επιχείρησης. Μετά τον βασικό κορμό της εργασίας όπου γίνεται η θεωρητική προσέγγιση του θέματος, ακολουθεί η μελέτη περίπτωσης. Για τις ανάγκες της συγκεκριμένης έρευνας έχει επιλεγεί η ναυτιλιακή εταιρία Tsakos Energy Navigation Ltd. Πρόκειται για μια εισηγμένη ναυτιλιακή εταιρία στο NYSΕ. Αντλώντας πληροφόρηση από τις δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις της εταιρίας, εφαρμόζονται σε αυτήν οι επικρατέστερες μέθοδοι αποτίμησης όπως έχουν αναλυθεί προηγουμένως. Ακολουθεί συγκριτική παρουσίαση των αποτελεσμάτων της κάθε μεθόδου προκειμένου να προκύψουν τα συμπεράσματα και οι παρατηρήσεις για την κάθε μέθοδο και τέλος να κριθεί η αποτελεσματικότητα της κάθε μεθόδου στον κλάδο της ναυτιλίας.