Αξιολόγηση της απόδοσης των ελληνικών μικτών αμοιβαίων κεφαλαίων εσωτερικού κατά την περίοδο 1999-2002

Abstract

Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι η αξιολόγηση των μικτών αμοιβαίων κεφαλαίων εσωτερικού τα οποία λειτούργησαν στην Ελλάδα την περίοδο 1996-1999, με βάση τη θεωρία αποτίμησης κεφαλαιακών στοιχείων. Στο πρώτο μέρος της εργασίας επιχειρείται η συνοπτική παρουσίαση των κυριοτέρων εννοιών τις οποίες περιλαμβάνει η θεωρία αποτίμησης κεφαλαιακών στοιχείων. Στο δεύτερο μέρος πραγματοποιείται η αξιολόγηση των δεκαέξι μικτών αμοιβαίων εσωτερικού εφαρμόζοντας το υπόδειγμα της αγοράς και υπολογίζοντας τους δείκτες Sharpe, Treynor και Jensen, ενώ εξετάζεται και η ικανότητα συγχρονισμού των αμοιβαίων με τις κινήσεις της αγοράς χρησιμοποιώντας το υπόδειγμα Treynor-Mazuy. Από την συγκεκριμένη έρευνα προκύπτουν τέσσερα βασικά σημεία. 1) Το σύνολο των δεκαέξι μικτών αμοιβαίων ξεπερνά σε απόδοση το χαρτοφυλάκιο της αγοράς το οποίο αντιπροσωπεύεται από τον Γενικό Δείκτη Τιμών του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών. 2) Μόνο τρία αμοιβαία κεφάλαια πετυχαίνουν απόδοση υψηλότερη της απόδοσης απαλλαγμένης κινδύνου, η οποία αντιπροσωπεύεται από το επιτόκιο των εντόκων γραμματίων του ελληνικού δημοσίου ετήσιας διάρκειας. 3) Όλα τα μικτά αμοιβαία τα οποία εξετάσθηκαν μπορούν να χαρακτηρισθούν αμυντικά ως προς τον κίνδυνο. 4) Η χρήση του Γενικού Δείκτη ως χαρτοφυλακίου της αγοράς γεγονός το οποίο υποδηλώνει ότι για τον έγκυρο προσδιορισμό του χαρτοφυλακίου της αγοράς θα πρέπει να ληφθούν υπ΄όψιν και άλλοι παράμετροι.