Υποδείγματα μέτρησης πιστωτικού κινδύνου και εφαρμογή τους στις εισηγμένες επιχειρήσεις του μη χρηματοπιστωτικού τομέα

Abstract

Αντικείμενο της παρούσας εργασίας είναι η παρουσίαση των κυριότερων υποδειγμάτων μέτρησης πιστωτικού κινδύνου και κυρίως η εφαρμογή υποδειγμάτων διακριτικής ανάλυσης και υποδείγματος βασισμένου στην θεωρία αποτίμησης χρηματοοικονομικών δικαιωμάτων (call options) στις εισηγμένες εταιρίες του χρηματιστηρίου Αθηνών για την περίοδο 2000-2003. Στο πλαίσιο αυτό έχουν χρησιμοποιηθεί υποδείγματα διακριτικής ανάλυσης του Altman, ένα υπόδειγμα διακριτικής ανάλυσης που ανέπτυξαν οι Gloubos-Grammatikos, όπως επίσης και ένα υπόδειγμα που βασίζεται στην θεωρία αποτίμησης χρηματοοικονομικών δικαιωμάτων. Σκοπός της μελέτης αυτής είναι : η αναλυτική παρουσίαση των υποδειγμάτων αυτών, με έμφαση στο θεωρητικό υπόβαθρο στο οποίο στηρίζεται το υπόδειγμα Merton και στην μεθοδολογία εφαρμογής του και η παρουσίαση των κυριότερων πλεονεκτημάτων και μειονεκτημάτων των υποδειγμάτων μέτρησης πιστωτικού κινδύνου. Επίσης, η συγκριτική παρουσίαση και εξαγωγή συμπερασμάτων από την εφαρμογή αυτών των υποδειγμάτων. Ειδικότερα, εξετάζεται η προβλεπτική ικανότητα των υποδειγμάτων, γίνεται προσπάθεια σύνδεσης των κατατάξεων με διαβαθμίσεις καθώς επίσης και σύγκριση της διαβάθμισης των υποδειγμάτων με αντίστοιχες διαβαθμίσεις χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. Παράλληλα, με την εφαρμογή των υποδειγμάτων διακριτικής ανάλυσης γίνεται ταυτόχρονα και η εφαρμογή του υποδείγματος Merton που βασίζεται πάνω στη θεωρία των χρηματοοικονομικών δικαιωμάτων για την περίοδο 2000-2003 και συγκρίνονται τα αποτελέσματα.