Συμπεριφορική χρηματοοικονομική

Abstract

Για πολλά χρόνια, η χρηματοοικονομική επιστήμη βασίστηκε στην υπόθεση ότι οι επενδυτές είναι ορθολογικοί και οι ορθολογικές αποφάσεις αντανακλούν τις ορθολογικά διαμορφωμένες προσδοκίες των επενδυτών. Ωστόσο, στην καθημερινή επενδυτική πρακτική παρατηρούνται φαινόμενα που δεν μπορούν να εξηγηθούν με βάση την κρατούσα θεωρία της αποτελεσματικής αγοράς, δηλαδή με βάση την υπόθεση του ορθολογικού επενδυτή και τα κλασσικά υποδείγματα αποτίμησης. Εμπειρικές μελέτες έχουν αποδείξει ότι οι επενδυτές δεν είναι πάντα ορθολογικοί και ότι οι επενδυτικές επιλογές καθοδηγούνται από την ψυχολογία των ανθρώπων. Εξαιτίας της αδυναμίας της παραδοσιακής θεωρίας να εξηγήσει τις επενδυτικές επιλογές συμπεριλαμβάνοντας και τη ψυχολογία των ανθρώπων, δημιουργήθηκε ένας νέος κλάδος, η Συμπεριφορική Χρηματοοικονομική, που προσπαθεί να καλύψει αυτό το κενό. Η Συμπεριφορική Χρηματοοικονομική προτείνει εναλλακτικές εξηγήσεις των φαινόμενων αυτών (ανωμαλίες της αγοράς) με βάση τη ψυχολογία του επενδυτή. Η Συμπεριφορική Χρηματοοικονομική, αποτελεί μία επανάσταση στον τομέα των χρηματοοικονομικών, καθώς αμφισβητεί τις παραδοσιακές παραδοχές της οικονομίας, με απώτερο στόχο να διερευνήσει τα πραγματικά αίτια που συμβάλλουν στη λήψη αποφάσεων. Είναι ένας τομέας μελέτης που αναζητά να κατανοήσει και να προβλέψει τις συστηματικές επιπτώσεις των ψυχολογικών διαδικασιών στη λήψη αποφάσεων των επενδυτών. Στις αγορές όμως, επικρατεί ο λεγόμενος «θόρυβος», ο οποίος δημιουργεί τη ψευδαίσθηση στον επενδυτή ότι οι πληροφορίες που διακατέχει είναι σωστές, χωρίς να στηρίζονται όμως σε θεμελιώδη στοιχεία. Προσφέρει λοιπόν, την ευκαιρία να γίνουν περισσότερο κατανοητές οι ανωμαλίες της ανθρώπινης συμπεριφοράς και αντίδρασης, μελετώντας τον τρόπο που κάνουν καθημερινά οι άνθρωποι τις επιλογές τους, έχοντας σα βάση επιτόπια και εργαστηριακά πειράματα για τη διερεύνηση των πραγματικών αιτιών που συμβάλλουν στη συμπεριφορά των επενδυτών. Η παρούσα εργασία έχει ως σκοπό να εξετάσει τις βασικές αρχές και παραδοχές τις συμπεριφορικής χρηματοοικονομικής και να αναλύσει τα διάφορα είδη θορύβου που μπορούν να επιδράσουν στη ψυχολογία των επενδυτών. Αναλυτικότερα, θα επιχειρηθεί να μελετηθεί η επίδραση της φήμης στις χρηματοοικονομικές αγορές, πώς αυτή αναπτύσσεται και εξαπλώνεται στην αγορά.