Εμπειρική μελέτη της σχέσης αλληλεξάρτησης μεταξύ αγοράς μετοχών και παραγώγων υπό συνθήκες έντονης μεταβλητότητας

Abstract

Στην παρούσα αρνητική οικονομική συγκυρία, όπου η παγκόσμια χρηματοοικονομική κρίση του 2008 και οι δευτερογενείς επιπτώσεις της πλήττουν τις οικονομίες ανά τον κόσμο, είναι επιτακτικό όσο ποτέ να διερευνηθεί η σχέση που συνδέει τις αγορές μετοχών με τις αγορές των παραγώγων καθώς η δημιουργία και η είσοδος νέων παραγώγων προϊόντων καθιστά απαραίτητη τη γνώση αυτή. Η μεταβλητότητα που παρατηρείται στις αγορές και ο τρόπος χρήσης των παραγώγων ως εργαλείων αντιστάθμισης αλλά και κερδοσκοπίας δίνουν το έναυσμα για την ευρύτερη κατανόησή τους σε σχέση με την αγορά μετοχών. Στόχος της διπλωματικής εργασίας αναδεικνύεται η μελέτη της σχέσης αλληλεξάρτησης μεταξύ της αγοράς μετοχών και παραγώγων σε ΣΜΕ για δύο χρηματιστηριακές αγορές: i. Την Ελληνική Αγορά, όπου εξετάζεται η σχέση μεταξύ του δείκτη ΣΜΕ FTSE/ASE 20 (ΧΠΑ) και του υποκείμενου δείκτη στην αγορά μετοχών (ΧΑ), ii. Την Αγορά των Η.Π.Α., όπου διερευνάται η σχέση μεταξύ του δείκτη S&P 500 Futures (CME) και του υποκείμενου του δείκτη S&P 500 (NYSE). Η μεθοδολογία που ακολουθείται είναι η εμπειρική μελέτη της σχέσης μεταξύ της αγοράς μετοχών και παραγώγων σε ΣΜΕ με χρήση των υποδειγμάτων VAR (Vector Αυ1θΓ0§Γ088ΐ0η) καθώς και ο έλεγχος για ύπαρξη αιτιότητας (Granger Causality Test). Τα αποτελέσματα της εμπειρικής μελέτης έδειξαν ότι υπάρχει μονόδρομη αιτιώδης σχέση από το δείκτη FTSE-20 της αγοράς μετοχών προς τον αντίστοιχο δείκτη της αγοράς παραγώγων σε ΣΜΕ χωρίς όμως να παρατηρείται το αντίστροφο. Αντίθετα, όσον αφορά το δείκτη S&P 500 Futures και τον υποκείμενό του δείκτη παρατηρείται αμφίδρομη σχέση αιτιότητας και αλληλεξάρτησης.