Διερεύνηση αιτιότητας κατά granger μεταξύ συναλλαγματικών ισοτιμιών και επιτοκίων

Abstract

Η σχέση μεταξύ συναλλαγματικών ισοτιμιών και επιτοκίων έχει επανειλημμένα, κατά τις τελευταίες δεκαετίες, απασχολήσει τους θεωρητικούς των οικονομικών επιστημών, αλλά και εντονότερα τους οικονομικούς αναλυτές στην προσπάθεια τους να εκτιμήσουν την προβλεπόμενη συμπεριφορά της μίας ή της άλλης μεταβλητής. Αντικείμενο της διπλωματικής αυτής εργασίας είναι η εμπειρική διερεύνηση της υπάρξεως αιτιώδους σχέσεως μεταξύ των δύο αυτών μεταβλητών. Η ανίχνευση οποιασδήποτε άλλης μορφής συσχέτισης πέραν της αιτιώδους, ξεφεύγει από τους σκοπούς της παρούσας ανάλυσης. Ειδικότερα στην εργασία αυτή, αρχικά παρουσιάζονται τα κύρια συμβάντα που διαδραματίστηκαν στο οικονομικό και πολιτικό προσκήνιο κατά τον προηγούμενο αιώνα και η επίδραση που άσκησαν πάνω στις υπό μελέτη μεταβλητές. Το ενδιαφέρον εστιάστηκε στην παρουσίαση των διαφόρων καθεστώτων διαμόρφωσης των συναλλαγματικών ισοτιμιών που διαδέχθηκαν τον κανόνα χρυσού, καταλήγοντας μέχρι την υπογραφή της συμφωνίας των Bretton Woods και την μετέπειτα καθιέρωση του συστήματος κυμαινόμενων ισοτιμιών που επέτρεψε ένα πιο ενεργό ρόλο στην νομισματική πολιτική. Με βάση τα νέα αυτά δεδομένα, το επιτόκιο βρίσκεται πλέον σε πλήρη αλληλεπίδραση με τη συναλλαγματική ισοτιμία και αντίστροφα. Ακολούθως παρουσιάζονται πλήθος εμπειρικών και βιβλιογραφικών αναφορών, που ανακύπτουν από τη διερεύνηση της υπάρξεως συσχετίσεως μεταξύ των δύο μεταβλητών. Τα διαθέσιμα συμπεράσματα από τις ποικίλες μελέτες δεν προσφέρονται για την εξαγωγή ενός ενιαίου συμπεράσματος, καθότι είναι αντιφατικά. Στο επόμενο στάδιο της παρούσας μελέτης παρατίθεται η μεθοδολογία εκπόνησης των ελέγχων αιτιότητας πάνω σε συγκεκριμένο δείγμα των μεταβλητών και στο τέλος διενεργούνται οι έλεγχοι και συνοψίζονται τα συμπεράσματα τους. Συγκεκριμένα στο τέλος της εργασίας επιχειρείται ο εντοπισμός της αιτιότητας, ο οποίος ξεκινάει από την παραδοχή της απουσίας αμφίδρομης – αιτιώδους σχέσης μεταξύ των δύο μεταβλητών και εξετάζεται η αποδοχή ή η απόρριψη της προαναφερθείσας θέσης με τη χρήση των μεταβλητών συναλλαγματική ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, ευρώ/γιεν, ευρώ/βρετανική λίρα σε σύγκριση με το διατραπεζικό επιτόκιο Euribor για δανειακά κεφάλαια μηνιαίας λήξης.