Predicting recessions : a horse race of economic and market indicators

Abstract

Η σχέση μακροοικονομικών και χρηματοοικονομικών μεταβλητών και μελλοντικής οικονομικής δραστηριότητας έχει κατά καιρούς απασχολήσει τους ερευνητές και πολλές φορές έχει αποδειχθεί χρήσιμη για τη χάραξη της πολιτικής και τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων. Η εργασία αυτή εξετάζει τη συμπεριφορά διάφορων μεταβλητών που αντανακλούν κυρίως την μελλοντική οικονομική δραστηριότητα και τις προσδοκίες της αγοράς ως προβλεπτές των αμερικάνικων υφέσεων. Μερικές από τις μεταβλητές που χρησιμοποιήθηκαν είναι ο ρυθμός ανεργίας, η απόδοση του χρηματιστηριακού δείκτη S&P500, ο πληθωρισμός, ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής, ο αριθμός αδειών νέων κατοικιών, ο δείκτης εμπιστοσύνης του καταναλωτή και το PMI. Στόχος της διατριβής είναι να προτείνει ένα συνδυασμό μεταβλητών που θα έχει καλή προβλεπτική ικανότητα για τις υπάρχουσες υφέσεις σε εντός και εκτός δείγματος εφαρμογή. Η οικονομετρική ανάλυση στηρίζεται στη χρήση ενός υποδείγματος probit. Χρησιμοποιώντας στοιχεία για τις ΗΠΑ για την περίοδο 1975:1 έως 2009:2, βρήκαμε ότι ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής, οι τιμές των ακινήτων, η διαφορά επιτοκίων μεταξύ του 10ετούς κρατικού ομολόγου και του federal funds rate και ο σύνθετος προπορευόμενος δείκτης του ΟΟΣΑ (OECD Composite Leading Indicator) σε συνδυασμό έχουν ισχυρή ένδειξη προβλεψιμότητας της πιθανότητας ύφεσης κατά την διάρκεια του οικονομικού κύκλου.