Η διάχυση της μεταβληκότητας λόγω μειωμένων δυνατοτήτων διαφοροποίησης στις χρηματοοικονομικές αγορές Ευρώπης και Ασίας: η εξέταση δύο κρίσεων

Abstract

Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι η εξέταση τόσο της μεταδοτικότητας (contagion) των επιπτώσεων των χρηματοοικονομικών κρίσεων σε μία γεωγραφική περιφέρεια, όσο κυρίως η εξέταση ύπαρξης διάχυσης μεταβλητότητας (volatility spillover) στις υπό εξέταση χρηματοοικονομικές αγορές. Θα προσπαθήσουμε να εντοπίσουμε αν η τοπική αλληλεξάρτηση αυξήθηκε την περίοδο γύρω από την κρίση – μειώνοντας την αξία των μετοχών λόγω μειωμένων δυνατοτήτων διαφοροποίησης των χαρτοφυλακίων. Για τον λόγο αυτό θα επικεντρωθούμε σε επιλεγμένες χρηματιστηριακές αγορές της Ευρώπης και της Ασίας, ενώ όχημα για την μελέτη των παραπάνω φαινομένων θα αποτελέσουν η χρηματοοικονομική κρίση του 1997 με την υποτίμηση του baht Ταϊλάνδης καθώς και η υποτίμηση του Ρώσικου ρουβλίου (με ταυτόχρονη αδυναμία εξυπηρέτησης του δημοσίου και ιδιωτικού χρέους) το καλοκαίρι του 1998. Η παρακάτω εργασία είναι οργανωμένη ως εξής: παρουσιάζεται περίληψη της βιβλιογραφίας για τη φύση των χρηματοοικονομικών κρίσεων τόσο γενικά, όσο και ειδικότερα για τις κρίσεις που εξετάζουμε, ενώ διερευνούμε και τις θεωρητικές εξηγήσεις για την εμφάνιση των εν λόγω κρίσεων. Στη συνέχεια, βλέπουμε την έννοια της διάχυσης μεταβλητότητας (volatility spillover), οι διαφορές της με την μεταδοτικότητα (contagion) και περίληψη της βιβλιογραφίας στον τομέα της διασύνδεσης των αγορών. Ακολουθεί, η παρουσίαση των δεδομένων, των μεθόδων και των στατιστικών εργαλείων που θα χρησιμοποιηθούν για την μελέτη της διάχυσης της μεταβλητότητας, ενώ στη συνέχεια εξετάζουμε τα εμπειρικά ευρήματα. Τέλος, παρουσιάζονται συμπεράσματα της εργασίας και προτάσεις για περαιτέρω έρευνα.