Spillover effects between derivatives and spot markets : volatility spillovers

Abstract

Το αποτέλεσμα της διαπραγμάτευσης παραγώγων προϊόντων στη διαπραγμάτευση των υποκειμένων τους τίτλων και αντιστρόφως, αποτελεί αντικείμενο μελέτης για πάρα πολλούς ερευνητές. Όταν διαταράσσεται μία από τις 2 αυτές αγορές η διαταραχή αυτή μπορεί να προκαλέσει διαταραχή και στην άλλη αγορά. Οι πληροφορίες που αντλούνται από τέτοιες μελέτες συμβάλλουν στη εκμετάλλευση επενδυτικών ευκαιριών και δίνουν τη δυνατότητα στις ελεγκτικές αρχές να βάλουν περιορισμούς ή να άρουν περιορισμούς στις αγορές στις οποίες διαπραγματεύονται τα προϊόντα αυτά, με αποτέλεσμα την πιο αποτελεσματική λειτουργίας τους. Με τον όρο παράγωγα προϊόντα εννοούμε χρηματοοικονομικά προϊόντα, τα οποία παράγονται από άλλα πιο απλής μορφής αξιόγραφα, επενδύσεις, ή εμπορεύματα (όπως μετοχές, ομολογίες, δείκτες μετοχών, συναλλαγματικές ισοτιμίες, πετρέλαιο, χρυσός, πατάτες, πορτοκάλια, μέταλλα κ.λ.π.), τα οποία αποκαλούμε υποκείμενους τίτλους (underlying asset). Ο βασικός λόγος για την έλευση των παραγώγων είναι να παρέχει στους επενδυτές ένα κανάλι για αντιστάθμιση κινδύνου στις spot αγορές. Η βασική διαφορά μεταξύ κερδοσκόπου και επενδυτή που κάνει arbitrage είναι ότι ο πρώτος αναλαμβάνει κίνδυνο με σκοπό την μεγιστοποίηση της απόδοσης, ενώ ο δεύτερος προσπαθεί να εκμεταλλευτεί στιγμιαίες ανισορροπίες ή ατέλειες στην τιμολόγηση των συμβολαίων μεταξύ της spot αγοράς και της αγοράς παραγώγων χωρίς να αναλάβει κίνδυνο.