Χρηματοοικονομική ανάλυση και αποτίμηση εταιρειών τυχερών παιχνιδιών – Μελέτη περίπτωσης εταιρειών ΟΠΑΠ και INTRALOT

Abstract

Σκοπός της εργασίας είναι η χρηματοοικονομική ανάλυση και η αποτίμηση των δύο εισηγμένων εταιρειών στον κλάδο των τυχερών παιχνιδιών στο Χρηματιστήριο Αθηνών, της εταιρείας ΟΠΑΠ ΑΕ και της εταιρείας Intralot ΑΕ. Οι δύο εταιρείες έχουν ισχυρή παρουσία στον κλάδο στην Ελλάδα, με σημαντική συνεισφορά στην οικονομία, ενώ μέσω των θυγατρικών τους έχουν και διεθνή παρουσία σε πολλές χώρες του εξωτερικού. Η χρηματοοικονομική ανάλυση πραγματοποιήθηκε στα ιστορικά οικονομικά δεδομένα των δύο εταιρειών που κυρίως αντλήθηκαν από τις δημοσιευμένες οικονομικές εκθέσεις των ετών 2019-2023. Κύρια εργαλεία της χρηματοοικονομικής ανάλυσης ήταν οι αριθμοδείκτες, οι καταστάσεις κοινού μεγέθους και οι καταστάσεις τάσεως. Επίσης, χρήσιμες πληροφορίες αντλήθηκαν και από άλλες έγκυρες πηγές, όπως το Χρηματιστήριο Αθηνών, κλαδικές μελέτες και οικονομικές ιστοσελίδες. Η αποτίμηση των δύο εταιρειών έγινε με την χρήση της μεθόδου προεξόφλησης των υπολειμματικών ταμειακών ροών προς τους μετόχους και την χρήση πολλαπλασιαστών της χρηματιστηριακής αγοράς. Η προεξόφληση των υπολειμματικών ταμειακών ροών έγινε με το κόστος ιδίων κεφαλαίων κάθε εταιρείας, το οποίο υπολογίστηκε με το μοντέλο CAPM. Από την χρηματοοικονομική ανάλυση προέκυψε ότι υπάρχουν βασικές διαφορές στην λειτουργία των δύο εταιρειών, όπως για παράδειγμα στην κεφαλαιακή διάρθρωση, την κερδοφορία και την διαχείριση των περιουσιακών στοιχείων. Ωστόσο, και οι δύο εταιρείες για διαφορετικούς λόγους, έχουν ισχυρή θέση στην αγορά, δεν αντιμετωπίζουν προβλήματα βιωσιμότητας και παρουσιάζουν προοπτικές ανάπτυξης. Από την αποτίμηση προέκυψε ότι και οι δύο εταιρείες είναι υποτιμημένες στην χρηματιστηριακή αγορά και υπάρχουν πιθανότητες η τιμή τους να αυξηθεί στο προσεχές μέλλον. Σε κάθε περίπτωση, τα ευρήματα της συγκεκριμένης έρευνας θα πρέπει να αξιολογούνται περαιτέρω, καθώς η αποτίμηση βασίζεται σε συγκεκριμένες παραδοχές που ενδέχεται να μην επαληθευτούν στο μέλλον, που ούτως ή άλλως είναι αβέβαιο. Σκόπιμο θα ήταν για την αποτίμηση των εταιρειών να χρησιμοποιηθούν και άλλες μέθοδοι. Τέλος, η αποτίμηση θα πρέπει να επικαιροποιείται καθώς τα δεδομένα και κατ’ επέκταση οι προοπτικές μεταβάλλονται.