Η prospect theory και τιμές μετοχών κατά την διάρκεια της πανδημίας COVID-19

Abstract

Στην παρούσα εργασία γίνεται εξέταση της θεωρίας προοπτικής –Prospect Theory- και στο κατά πόσο η συγκεκριμένη θεωρία μπορεί να εφαρμοστεί ώστε να παρέχει ένα πλαίσιο επεξήγησης της διαμόρφωσης των επενδυτικών αποφάσεων κατά την διάρκεια της πανδημίας του Covid-19. Ως αναφορά χρησιμοποιούνται τρεις χώρες που έχουν ανεπτυγμένες κεφαλαιαγορές –και συγκεκριμένα, οι ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο και η Γαλλία. Στην εργασία αρχικά γίνεται μια επισκόπηση της θεωρίας προοπτικής και των βασικών αρχών της, ενώ στη συνέχεια γίνεται εξέταση της επίδρασης της ψυχολογίας των επενδυτών, όπως αποτυπώνεται από τους δείκτες μεταβλητότητας και υπέρ/υπό αντίδρασης στην εξέλιξη της πανδημίας. Στην έρευνα εξετάζονται πέντε χρηματιστηριακοί δείκτες και διαπιστώνεται ότι οι επενδυτές είχαν μια έντονη αποφυγή κινδύνου κατά την πρώτη περίοδο της έξαρσης της πανδημίας, γεγονός που δικαιολογείται βάσει της θεωρίας προοπτικής, με δεδομένο το ότι υπήρχε μια σημαντική άγνοια για την εξέλιξη της πανδημίας, η οποία έκανε τους επενδυτές να απέχουν από την επένδυση, έστω και πωλώντας τους τίτλους με ζημία. Ωστόσο. Κατά την εξέλιξη της πανδημίας, και ειδικά μετά την εμφάνιση των εμβολίων, οι επενδυτές τήρησαν μια θετικότερη στάση, γεγονός που αιτιολογείται από την θεωρία προοπτικής, καθώς θεώρησαν ότι οι κίνδυνοι πλέον είναι περισσότερο μετρήσιμοι. Συνολικά από την εργασία διαπιστώνεται ότι σε αντίθεση με τη θεωρία της πλήρως αποτελεσματικής αγοράς και των απολύτως ορθολογικών επενδυτών που έχουν ως μόνο κριτήριο την μεγιστοποίηση του κέρδους, η επενδυτική ψυχολογία έχει σημαντικότατη επίδραση στις επενδυτικές αποφάσεις, άρα κατ’ επέκταση στην διαμόρφωση των τιμών των χρηματαγορών.