Μέτρα και μέθοδοι αξιολόγησης επενδυτικών στρατηγικών

Abstract

Στην παρούσα διπλωματική εργασία χρησιμοποιήθηκαν δεδομένα χρηματιστηριακών δεικτών και εφαρμόστηκε το γνωστό μοντέλο τριών παραγόντων των Fama and French. Το μοντέλο αυτό αποτελεί ουσιαστικά μία προέκταση του Capital Asset Pricing Model (CAPM). Στο κεφάλαιο 2 γίνεται εκτενής αναφορά στα δύο αυτά μοντέλα και στη σημασία των συντελεστών τους, τόσο για την πρόβλεψη των αναμενόμενων τιμών όσο και για την εκτίμηση του κινδύνου. Μετά την εφαρμογή του μοντέλου και σε συνδυασμό με τον υπολογισμό άλλων παραμέτρων υπολογίστηκαν τα μέτρα αξιολόγησης επενδυτικών στρατηγικών. Πιο συγκεκριμένα υπολογίστηκαν το i) Sharpe Ratio, ii) Generalized Treynor Ratio, iii) Jensen alpha, iv) Information Ratio και v) M2. Σκοπός της διπλωματικής εργασίας ήταν ο εντοπισμός πιθανόν ασυμφωνιών των παραπάνω μέτρων. Το κάθε μέτρο αξιολόγησης δίνει διαφορετική βαρύτητα στον κίνδυνο και στην αναμενόμενη απόδοση σε σχέση με κάποιο άλλο. Για το λόγο αυτό παρουσιάζει ιδιαίτερο ενδιαφέρον η μελέτη των μέτρων αξιολόγησης αλλά και ο εντοπισμός των χαρακτηριστικών των χαρτοφυλακίων που αυτά διαφωνούν. Πριν την εφαρμογή του μοντέλου δίνεται έμφαση στις προϋποθέσεις που πρέπει να πληρούν τα δεδομένα για τη σωστή εφαρμογή του μοντέλου τριών παραγόντων. Σε κάθε στάδιο της διαδικασίας αναπτύσσονται τόσο θεωρητικά όσο και πρακτικά οι απαραίτητοι στατιστικοί έλεγχοι υποθέσεων. Τέλος οι χρηματιστηριακοί δείκτες που χρησιμοποιήθηκαν είναι οι i)Eurostoxx50, ii)Eurostoxx600, iii)DAX, iv)Cac40, v)Amsterdam. Και οι 5 δείκτες έχουν ως σημείο αναφοράς την Ευρωπαϊκή μετοχική αγορά.