Συμπεριφορικά υποδείγματα και φυγή προς και από την ποιότητα σε περιόδους ανοδικών και πτωτικών αγορών

Abstract

Η συμπεριφορική Χρηματοοικονομική και οι πτυχές της όσον αφορά το συναίσθημα επενδυτή αποτελούν ένα ερευνητικό πεδίο, που γνωρίζει αυξανόμενη απήχηση σε αναλυτές και επενδυτές τα τελευταία χρόνια. Μέσα από την αμφισβήτηση κλασσικών χρηματοοικονομικών θεωριών, περί αποτελεσματικότητας αγορών και μοντέλων αποτίμησης αξιόγραφων, γεννήθηκαν συμπεριφορικές προσεγγίσεις, που συνδέουν τις παρατηρούμενες ανωμαλίες της αγοράς, με το επενδυτικό συναίσθημα, στηριζόμενες στις παραδοχές περιορισμένου αρμπιτράζ, και ύπαρξης μη ορθολογικών επενδυτών. Για να αναλύσουμε την επίδραση του συναισθήματος, πρώτα πρέπει να μετρήσουμε και να ποσοτικοποιήσουμε τον παράγοντα «συναίσθημα» και ύστερα να δούμε αν μπορεί η μέτρηση αυτή να εξηγήσει τις αποδόσεις μετοχών. Τέλος, εξετάζουμε αν μπορεί ο δείκτης συναισθήματος να χρησιμοποιηθεί ως εργαλείο πρόβλεψης μελλοντικών αποδόσεων, και διαμόρφωσης επενδυτικών στρατηγικών. Με κύρια αναφορά, την έρευνα των Baker & Wurgler, αυτή η διπλωματική πραγματεύεται πιθανούς τρόπους μέτρησης του συναισθήματος, μέσω κατασκευής σύνθετου δείκτη συναισθήματος, αποτελούμενο από διάφορες μεταβλητές, για την αγορά της Γερμανίας. Εν συνεχεία, ασχολείται με την επίδραση του συναισθήματος σε δύο διαφορετικές κατηγορίες μετοχών και προσπαθεί να εξετάσει εάν το συναίσθημα μπορεί να προβλέψει μελλοντικές αποδόσεις μετοχών που υπόκεινται σε συναισθηματική επιρροή.