Η σχετική αποτελεσματικότητα του συντελεστή βήτα

Abstract

Είθισται, στα πλαίσια του Υποδείγματος Αποτίμησης Κεφαλαιακών Στοιχείων (Capital Asset Pricing Model – CAPM), να χρησιμοποιούνται για την εκτίμηση του βήτα των αξιογράφων (π.χ. μετοχών) μηνιαία στοιχεία (αποδόσεις) και να παλινδρομούνται έναντι των αντίστοιχων αποδόσεων ενός δείκτη της αγοράς που σταθμίζεται βάσει της αγοραίας αξίας των στοιχείων (μετοχών) που τον απαρτίζουν (value-weighted market index). Στην παρούσα εργασία αξιολογούμε την εκτίμηση των συντελεστών βήτα, δηλαδή ποιά συχνότητα δεδομένων (αποδόσεων) δίνει καλύτερους εκτιμητές βήτα. Στο πλαίσιο αυτό, εξετάζονται οι εκτιμήσεις των βήτα που παράγονται από μηνιαία, εβδομαδιαία και ημερήσια στοιχεία για τις αγορές του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ισπανίας. Ελλείψει ισοσταθμισμένων δεικτών (equally weighted index) με επαρκές ιστορικό στις ως άνω αγορές, δεν ήταν δυνατόν να αξιολογηθεί εάν κάποιος equally weighted index θα ήταν καταλληλότερος από τον value weighted index. Στην περίπτωση του Ηνωμένου Βασιλείου φαίνεται ότι η εβδομαδιαία συχνότητα δεδομένων παρέχει καλύτερες εκτιμήσεις, ενώ στην περίπτωση της Ισπανίας η μηνιαία συχνότητα δείχνει να λειτουργεί καλύτερα.