Αξιολόγηση των ελληνικών εταιριών επενδύσεων χαρτοφυλακίου: εμπειρική μελέτη 1997-1999

Abstract

Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι η παρουσίαση των Εταιριών Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου, της εξέλιξης και των προοπτικών τους στην Ελλάδα, του θεσμικού πλαισίου λειτουργίας τους και των αδυναμιών του. Επίσης, η παρουσίαση της εξέλιξης των μεγεθών και των μεταβολών στη διάρθρωση του χαρτοφυλακίου, τόσο του κλάδου κατά την περίοδο 1997- 1999, όσο και του δείγματος επτά Εταιριών Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου κατά τις υποπεριόδους 05.97-08.98 και 09.98-12.99, η παρουσίαση των μεθόδων αξιολόγησης των Εταιριών Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου και η αξιολόγηση των επιδόσεων του ανωτέρω δείγματος κατά τις εξεταζόμενες υποπεριόδους. Στο κεφάλαιο 1 της παρούσας εργασίας παρουσιάζεται η εξέλιξη των ΕΕΧ στην Ελλάδα και οι μελλοντικές προοπτικές ανάπτυξης τους, οι κατηγορίες τους, οι επιδιώξεις τους, τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα τους ως μορφή επένδυσης. Στο κεφάλαιο 2 περιγράφεται το θεσμικό πλαίσιο που διέπει τη λειτουργία των Εταιριών Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου και των Εταιριών Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου Αναδυομένων Αγορών. Συγκεκριμένα, παρουσιάζονται οι προϋποθέσεις σύστασης και λειτουργίας τους, οι κανόνες και οι περιορισμοί των επενδυτικών τους επιλογών, οι υποχρεώσεις τους ως προς τη δημοσιοποίηση των στοιχείων τους και τη διάθεση των κερδών τους, οι φορολογικές ρυθμίσεις, οι τυχόν κυρώσεις που επιβάλλονται στις περιπτώσεις παραβάσεων του νόμου, ο εποπτικός ρόλος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών, καθώς και ο κώδικας Δεοντολογίας των ΕΕΧ. Παράλληλα, επισημαίνονται οι αδυναμίες των αναφέρω ρυθμίσεων του νόμου. Στο κεφάλαιο 3 παρουσιάζεται η εξέλιξη των μεγεθών και η διάρθρωση του χαρτοφυλακίου του κλάδου, αλλά και των Εταιριών Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου του δείγματος κατά την περίοδο 1997-1999. Επίσης, παρουσιάζονται οι έννοιες της απόδοσης και του κινδύνου των Εταιριών Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου, περιγράφονται οι μέθοδοι μέτρησης τους και αναλύονται οι μέθοδοι αξιολόγησης των Εταιριών Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου. Επιπρόσθετα, οι Εταιρίες Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου του δείγματος αξιολογούνται, κατά τις υποπεριόδους, σύμφωνα με τις ανωτέρω μεθόδους. Τέλος, στο κεφάλαιο 4 παρουσιάζονται οι διαπιστώσεις και τα συμπεράσματα της εργασίας.