| dc.contributor.advisor | Δρίβας, Κυριάκος | |
| dc.contributor.author | Ιωάννου, Νικόλαος | |
| dc.date.accessioned | 2022-09-21T05:26:50Z | |
| dc.date.available | 2022-09-21T05:26:50Z | |
| dc.date.issued | 2022-03 | |
| dc.identifier.uri | https://dione.lib.unipi.gr/xmlui/handle/unipi/14601 | |
| dc.identifier.uri | http://dx.doi.org/10.26267/unipi_dione/2024 | |
| dc.description.abstract | Τους τελευταίους αιώνες, που τα Χρηματιστήρια Αξιών ανά τον κόσμο κυριαρχούν στην
οικονομική ζωή, έχουν διεξαχθεί πολλές έρευνες και μελέτες για τον τρόπο με τον οποίο οι
επενδυτές μπορούν να προβλέψουν με ασφάλεια τις Χρηματιστηριακές αποδόσεις, ώστε να
προβούν στις κατάλληλες επενδύσεις.
Οι παράγοντες που μπορούν να επηρεάσουν τις τιμές των μετοχών είναι πολλοί και
πολυποίκιλοι, όπως η φάση του οικονομικού κύκλου στον οποίο βρίσκεται η παγκόσμια ή μια
εθνική οικονομία, η οικονομική κατάσταση ενός κλάδου, οι κερδοσκοπικές κινήσεις διάφορων
επενδυτών, μέχρι και φαινομενικά άσχετες καταστάσεις, όπως οι καιρικές συνθήκες.
Παρ’ όλα αυτά, η οικονομική επιστήμη και έρευνα δεν έχει προσδιορίσει, ακόμα, με
ακρίβεια όλους τους παράγοντες, τη δυναμική με την οποία ασκούν επίδραση και τη χρονική
στιγμή κατά την οποία ο κάθε αυτός παράγοντας μπορεί να επιδράσει πιο αποφασιστικά σε
σχέση με άλλους.
Ο σκοπός της παρούσας έρευνας είναι να διαπιστωθεί ποιες οικονομικές παράμετροι
μιας εισηγμένης επιχείρησης στο ΧΑΑ αντικατοπτρίζονται στην τιμή των μετοχών της. Αυτές
οι οικονομικές παράμετροι υπολογίζονται με τη χρήση των αριθμοδεικτών αυτών των
επιχειρήσεων. Η σημαντικότητα της μελέτης έγκειται στο γεγονός ότι δύναται να αποδείξει την
εγκυρότητα των αριθμοδεικτών ως ανεξάρτητες μεταβλητές στην πρόβλεψη της τιμής της
μετοχής των εισηγμένων εταιρειών στο ΧΑΑ.
Σύμφωνα με τον Martani: «Οι λογιστικές πληροφορίες των οικονομικών εκθέσεων
μπορούν να περιγράψουν την κατάσταση της επιχείρησης. Οι οικονομικές εκθέσεις
επηρεάζονται από δύο παράγοντες: τις δραστηριότητες των επιχειρήσεων και το λογιστικό
σύστημα που υιοθετούν οι επιχειρήσεις». Υπάρχουν πολλές έρευνες σε σχέση με την αξία των
οικονομικών πληροφοριών (τόσο ετήσιες όσο και ενδιάμεσες εκθέσεις). Ορισμένες έρευνες
μελετούν τις λογιστικές πληροφορίες για την πρόβλεψη της μελλοντικής οικονομικής
απόδοσης των επιχειρήσεων, όπως τα κέρδη και την ανάπτυξη (Lev Trigrajan, 1993), ενώ
άλλες έρευνες μετρούν την επίδραση των λογιστικών πληροφοριών στην τιμή της μετοχής
(Abarbanell & Bushee, 1998).
Χρησιμοποιήθηκε η βάση δεδομένων της ιστοσελίδας capital.gr ώστε να αντληθούν τα
δεδομένα για τις τιμές των μετοχών των συγκεκριμένων επιχειρήσεων διαχρονικά. Για τους
αριθμοδείκτες χρησιμοποιήθηκαν οι οικονομικές καταστάσεις των επιχειρήσεων για τα δέκα
οικονομικά έτη, όπως αυτές έχουν δημοσιευτεί και σε δεύτερη φάση υπολογίστηκαν αυτοί, σε
υπολογιστικά φύλλα (Excel) με βάση αριθμητικές σχέσεις ανά αριθμοδείκτη, όπως αυτές
περιγράφονται στο Κεφάλαιο 1.
Έγινε ανάλυση “panel data” δεδομένων μέσω του οικονομετρικού προγράμματος
“Eviews 11 SV” και χρησιμοποιήθηκε πολλαπλή παλινδρόμηση. Τέλος, έγιναν όλα τα
απαραίτητα τεστ για panel data.
Η παρούσα μελέτη σχετίζεται με παλιότερες μελέτες αναφορικά με τη σχέση μεταξύ
αριθμοδεικτών και χρηματιστηριακών αποδόσεων και πώς οι τελευταίες μπορούν να
προβλεφθούν με βάση την αριθμητική διαμόρφωση των αριθμοδεικτών. Γίνεται ανασκόπηση
μελετών που εκτείνονται χρονικά από την δεκαετία του 1960 έως και σήμερα. Χωρίς να έχει
μελετηθεί το σύνολο της πλούσιας σχετικής βιβλιογραφίας, αλλά ένα μικρό σχετικά κομμάτι
της, συμπεραίνεται ότι το ζήτημα έχει απασχολήσει κυρίως όσον αφορά στην οικονομία των
ΗΠΑ και χωρών της Άπω Ανατολής, και λιγότερο για τις Ευρωπαϊκές Οικονομίες. Πολύ
λιγότερο η οικονομολογική κοινότητα έχει ασχοληθεί με την ελληνική οικονομία και τις
εταιρείες που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών, κάτι που σχετίζεται και με
το μέγεθος της ελληνικής οικονομίας.
Επιδιώκεται μέσω των αριθμοδεικτών να αποτυπωθεί η επίδραση πραγματικών
μεγεθών που αυτοί αντιπροσωπεύουν και όχι μόνο το πώς αυτοί χρησιμοποιούνται ως πηγές
χρηματοοικονομικής πληροφόρησης. Δηλαδή πώς επιδρά η κερδοφορία – διαφόρων ειδών- και
συνολικά η οικονομική επίδοση. Αυτός είναι ο λόγος που λαμβάνεται υπόψιν η τιμή της
μετοχής την ημερομηνία λήξης του οικονομικού έτους και όχι η ημερομηνία δημοσίευσης των
χρηματοοικονομικών καταστάσεων. Πρέπει να ληφθεί ως παράγοντας που αντεπιδρά στα
παραπάνω το γεγονός ότι στους αριθμοδείκτες αντικατοπτρίζονται λογιστικά κέρδη και εν
γένει λογιστικά μεγέθη και όχι οικονομικά.
Τέλος, γίνεται προσπάθεια να εξαχθούν συμπεράσματα σε σχέση με τρία οικονομικά
μεγέθη: ένταση κεφαλαίου, παραγωγικότητα της εργασίας και προστιθέμενη αξία, καθώς και
την επίδρασή τους στην τιμή της μετοχής. Τα συγκεκριμένα μεγέθη χρησιμοποιούνται στην
προσπάθεια να βγουν γενικότερα μακροοικονομικά συμπεράσματα, αλλά με βάση τα
οικονομετρικά υποδείγματα δεν έχουν τέτοια επίδραση ώστε να επηρεάσουν την τιμή της
μετοχής. | el |
| dc.format.extent | 108 | el |
| dc.language.iso | el | el |
| dc.publisher | Πανεπιστήμιο Πειραιώς | el |
| dc.title | Η επίδραση της οικονομικής επίδοσης στην χρηματιστηριακή απόδοση : μια οικονομετρική ανάλυση με τη χρήση αριθμοδεικτών σε ελληνικές εισηγμένες εταιρείες | el |
| dc.title.alternative | The effect of financial performance on stock performance : an econometric analysis in Greek listed firms using financial ratios | el |
| dc.type | Master Thesis | el |
| dc.contributor.department | Σχολή Οικονομικών, Επιχειρηματικών και Διεθνών Σπουδών. Τμήμα Οικονομικής Επιστήμης | el |
| dc.description.abstractEN | In recent centuries, when stock exchanges around the world dominate economic life, there has
been a lot of research and study on how investors can safely predict stock returns to make the
right investments.
There are many and various factors that affect stock prices, such as the phase of the
economic cycle, in which either the global or a national economy is, the economic situation of
an industry, the speculative movements of various investors, and even seemingly unrelated
situations such as weather conditions.
However, economics and financial research have not accurately identified all the
factors, the dynamics with which they affect and the time at which each of them can influence
more decisively than others yet.
The purpose of this research is to determine which financial parameters of a listed
company in the Athens Stock Exchange are reflected in the price of its shares. These financial
parameters are calculated using the financial ratios of these companies. The importance of this
study lies in the fact that it can prove the validity of financial ratios as independent variables in
the forecast of the share price of listed companies in the ASE. According to Martani: "The
accounting information of the financial reports can describe the situation of the company.
Financial reports are influenced by two factors: the activities of companies and the accounting
policies adopted by them”. Some research studies accounting information to predict the future
financial performance of businesses, such as profits and growth (Lev Trigrajan, 1993), while
other research measures the effect of accounting information on stock price (Abarbanell &
Bushee, 1998).
The database of the capital.gr website was used in order to obtain the data on the share
prices of the specific companies over time. For the financial ratios, the financial statements of
the companies for the examined decade were used, as published, and in the second phase, they
were calculated in spreadsheets (Excel) based on numerical relations, as they are listed in
Chapter 1.
x
"Panel data" analysis was performed through the econometric program "Eviews 11 SV"
and multiple regression was used. Finally, all the necessary tests for panel data were performed.
This study is related to previous studies on the relationship between financial ratios and
stock returns and how the latter can be predicted based on the numerical configuration of these
ratios. It reviews studies spanning the period from the 1960s to the present day. Having studied
only a small part of rich relevant literature, it is concluded that the issue has concerned mainly
the economies of the USA and the countries of the Far East, and less for the European
economies. The economic community has dealt much less with the Greek economy and the
companies listed on the Athens Stock Exchange, which may be related to the size of the Greek
economy.
The aim is to capture the impact of the actual figures that financial ratios represent and
not just how they are used as sources of financial information, that is, how does profitability -
of various kinds - and overall economic performance affect. This is why the share price is taken
into account on the due date of the financial year and not on the date of publication of the
financial statements. It should be taken as a factor that reacts to the above the fact that the ratios
reflect accounting profits and generally accounting figures and not financial the financial ones.
Finally, an attempt is made to draw conclusions regarding three economic variables:
capital intensity, labor productivity and value added, and their effect on the share price. These
figures are used in the attempt to draw general macroeconomic conclusions but based on
econometric models they do not have such an effect the share price. | el |
| dc.contributor.master | Οικονομική και Επιχειρησιακή Στρατηγική | el |
| dc.subject.keyword | Οικονομετρική ανάλυση | el |
| dc.date.defense | 2022-07-07 | |
