Αποτίμηση επιχειρήσεων και εταιρική ρευστότητα

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία πραγματεύεται την αποτίμηση των επιχειρήσεων στο σύγχρονο και συνεχώς μεταβαλλόμενο οικονομικό περιβάλλον. Ο προσδιορισμός της αξίας μιας επιχείρησης είναι μια αρκετά πολύπλοκη διαδικασία στην οποία πρέπει να προσμετρηθούν αρκετοί παράγοντες και έχει άμεση σχέση με τόσο με την βιωσιμότητα της αλλά και με την ανάπτυξη της. Η βιωσιμότητα και κατ' επέκταση η αξία της επιχείρησης εξαρτάται από την δυνατότητα δημιουργίας συνεχούς μελλοντικής κερδοφορίας. Επιπλέον αποτελεί σημαντικό εργαλείο τόσο για τους μετόχους αλλά και για δυνητικούς επενδυτές. Παράλληλα είναι σημαντικό εργαλείο για τους διοικούντες και ιδιοκτήτες μιας επιχείρησης καθώς μια υποτιμημένη επιχείρηση μπορεί να αποτελέσει αντικείμενο μιας επιθετικής εξαγορά ενώ μια υπερτιμημένη εταιρεία έχει τη δυνατότητα της διαπραγμάτευσης. Θα μελετήσουμε τις σύγχρονες μεθόδους αποτίμησης, τα πιθανά δυνατά και αδύνατα σημεία, έχοντας πάντα υπόψη ότι καμία από μόνη της δεν είναι μοναδική στον προσδιορισμό της αξίας της επιχείρησης αλλά αποτελεί ένα εργαλείο και σημείο αναφοράς για τον αναλυτή. Συγκεκριμένα στο πρώτο μέρος της εργασίας (2° κεφάλαιο) αναλύεται το θεωρητικό κομμάτι της αποτίμησης αναλύοντας την έννοια της αποτίμησης, τα κυριότερα μοντέλα που χρησιμοποιούνται καθώς και τα ποιοτικά στοιχεία και πρακτικές που πρέπει να έχει υπόψη του ο εκάστοτε αναλυτής. Επιπλέον στο πρώτο μέρος (3° κεφάλαιο) θα αναλύσουμε μια ακόμη σημαντική έννοια για τον επιχειρηματικό κόσμο αυτή της εταιρικής ρευστότητας. Παράλληλα θα γίνει ανάλυση για τον αντίκτυπο των κανονισμών του χρηματοπιστωτικού τομέα στη ρευστότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών. Επιπλέον θα παρουσιασθούν οι βασικοί δείκτες ρευστότητας αλλά και οι παράγοντες που επηρεάζουν τη μελλοντική ρευστότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών. Τέλος θα παρουσιασθούν τρόποι βελτίωσης της εταιρικής ρευστότητας αλλά και εναλλακτικά χρηματοδοτικά εργαλεία. Στο δεύτερο μέρος της εργασίας αποτιμάται μια συγκεκριμένη εταιρεία, η Jumbo AE χρησιμοποιώντας και εφαρμόζοντας ένα μοντέλο αποτίμησης αλλά και κάποιους δείκτες αποτίμησης. Η συγκεκριμένη εταιρεία επιλέχτηκε επειδή αποτελεί μια από τις πιο ελκυστικές ελληνικές εταιρείες για τους επενδυτές και έχει γίνει αρκετές φόρες αντικείμενο μελέτης για τους αναλυτές με αφορμή το γεγονός ότι καταφέρνει πάρα τις δύσκολες οικονομικές συνθήκες της χωράς μας να αναπτύσσεται με ταχύτατους ρυθμούς.