Χρηματοοικονομική ανάλυση και αποτίμηση : μελέτη περίπτωσης CCHBC

Abstract

Η εταιρεία που μπαίνει στο μικροσκόπιο και αναλύεται με διεθνώς αποδεκτές μεθόδους είναι η Coca Cola HBC. Η επιλογή της συγκεκριμένης εταιρείας έγινε κυρίως για δύο λόγους: αρχικά, διότι είναι εισηγμένη στο Χρηματιστήριο Αθηνών καθώς επίσης, κατέχει σημαντικό μερίδιο αγοράς σε έναν ανταγωνιστικό κλάδο. Η μελέτη χωρίζεται σε τέσσερα επιμέρους κεφάλαια. Στο πρώτο κεφάλαιο, επιχειρείται μια παρουσίαση των βασικών εννοιών της Χρηματοοικονομικής Ανάλυσης, παραθέτοντας βασικούς δείκτες αξιολόγησης της οικονομικής κατάστασης μιας επιχείρησης. Περιγράφονται οι μέθοδοι αναλύσεως των λογιστικών καταστάσεων και γίνεται αναλυτική περιγραφή και ταξινόμηση των βασικών αριθμοδεικτών. Επίσης, παρουσιάζονται όλες οι μέθοδοι που χρησιμοποιούνται στην ανάλυση των λογιστικών καταστάσεων με έμφαση στον υπολογισμό και την ερμηνεία των κυριοτέρων αριθμοδεικτών. Στο δεύτερο κεφάλαιο, αναλύονται οι βασικές έννοιες της αποτίμησης των επιχειρήσεων καθώς επίσης περιγράφονται οι σημαντικότερες μέθοδοι αποτίμησης. Οι μέθοδοι αποτίμησης οι οποίες παρουσιάζονται είναι οι: α) Μέθοδοι που στηρίζονται σε λογιστικά δεδομένα (Asset Based), β) Μέθοδοι που βασίζονται στην προεξόφληση των μελλοντικών ταμιακών ροών (Discounted Cash Flow Methods- DCF), γ) Μέθοδοι που στηρίζονται σε στοιχεία της αγοράς: Μέθοδος των Πολλαπλασιαστών (Multiples) ή των Ομοειδών Εταιρειών της Αγοράς (Comparable Firms). Το συγκεκριμένο κεφάλαιο ολοκληρώνεται με την παράθεση των συνηθέστερων λαθών που έχουν καταγραφεί κατά την αποτίμηση των εταιρειών. Στο τρίτο κεφάλαιο, πραγματοποιείται η παρουσίαση της εταιρείας Coca Cola HBC με παράθεση στοιχείων που αφορούν στην ιστορική της διαδρομή, στην εταιρική διακυβέρνηση και στις στρατηγικές που ακολουθεί. Επίσης, πραγματοποιείται συνοπτική παρουσίαση δυνατών και αδύνατων σημείων καθώς επίσης των ευκαιριών και απειλών που αντιμετωπίζει ο Όμιλος (Swot Analysis). Σε ξεχωριστή ενότητα, εφαρμόζεται η Χρηματοοικονομική Ανάλυση της εταιρείας με τη χρήση των αριθμοδεικτών Ρευστότητας, Αποδοτικότητας, Κεφαλαιακής Διάρθρωσης και Βιωσιμότητας. Η ανάλυση αναφέρεται στους ισολογισμούς και τα αποτελέσματα χρήσης για το χρονικό διάστημα 2007–2012. Οι βασικότεροι χρηματοοικονομικοί δείκτες υπολογίζονται και τα αντίστοιχα διαγράμματα αναλύονται ώστε να σκιαγραφηθεί πιο διεξοδικά και αντικειμενικά η τρέχουσα οικονομική κατάσταση της εταιρείας. Στο τέταρτο κεφάλαιο, γίνεται η αποτίμηση της εταιρείας σύμφωνα με τη Μέθοδο Προεξόφλησης Μερισμάτων (Discount Dividend Method), ώστε να αξιολογηθεί η κατάσταση της μετοχής της σε υπερτιμημένη ή υποτιμημένη ανάλογα με την τιμή διαπραγμάτευσης στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Η διαδικασία της αποτίμησης, είναι σε πολλές περιπτώσεις αναγκαία για τον εντοπισμό επενδυτικών ευκαιριών. Με αυτό τον τρόπο οδηγούμαστε σε εξαγωγή συμπερασμάτων για τις προσδοκίες της αγοράς, όσον αφορά στη μελλοντική προοπτική βιωσιμότητας και κερδοφορίας της εταιρείας.