Η λειτουργική αποτελεσματικότητα της συγχώνευσης των εταιρειών

Abstract

Η συγκεκριμένη εργασία μελετά τη λειτουργική αποτελεσματικότητα της συγχώνευσης μεταξύ των 2 ακτοπλοϊκών εταιρειών της Κρήτης, ΑΝΕΚ και ΡΕΘΥΜΝΙΑΚΗ, η οποία πραγματοποιήθηκε στο τέλος του 1999. Η επιλογή της συγκεκριμένης συγχώνευσης έγινε προκειμένου να πληρούνται κάποιες παράμετροι που τέθηκαν: να έχει πραγματοποιηθεί τουλάχιστον δύο χρόνια πριν και να υπάρχουν δημοσιευμένες λογιστικές καταστάσεις δύο χρόνια πριν τη συγχώνευση, μια εκ των δύο εταιρειών να είναι εισηγμένη στο Χ.Α.Α., η συγχώνευση να μην έχει γίνει τμηματικά και να μην έχει πραγματοποιηθεί άλλο παρόμοιο γεγονός που να αφορά τις εν λόγω εταιρείες κατά το εξεταζόμενο χρονικό διάστημα.. Ένα από τα βασικότερα ερωτήματα που απασχολεί τους αναλυτές τα τελευταία 30 χρόνια, σχετικά με την αναγκαιότητα και χρησιμότητα των εξαγορών και των συγχωνεύσεων, είναι κατά πόσο δημιουργούν ή καταστρέφουν αξία για τους μετόχους, με δεδομένο ότι η πιο απλουστευμένη υπόθεση για τις Σ&Ε είναι ότι δύο ή περισσότερες εταιρείες ενωμένες σε μία είναι καλύτερα από ότι καθεμιά ξεχωριστά. Η μελέτη της λειτουργικής αποτελεσματικότητας της συγχώνευσης μεταξύ ΑΝΕΚ και ΡΕΘΥΜΝΙΑΚΗΣ, έγινε χρησιμοποιώντας τη μέθοδος αξιολόγησης λειτουργικής απόδοσης. Για τα έτη πριν τη συγχώνευση (1996 – 1998) έγινε, για τις ανάγκες της εργασίας, ενοποίηση των λογιστικών τους καταστάσεων των 2 εταιρειών και αντιμετωπίστηκαν ως μία, προκειμένου να αντληθούν μεγέθη και δείκτες συγκρίσιμοι με αυτούς που προέκυψαν μετά τη συγχώνευση. Για τα έτη 1999 – 2002 χρησιμοποιήθηκαν αυτούσια τα στοιχεία της νέας ΑΝΕΚ, η οποία ήταν η αγοράστρια εταιρεία. Μελετήθηκαν, πέραν των λογιστικών μεγεθών (κέρδη, πωλήσεις κλπ) συγκεκριμένοι χρηματοοικονομικοί δείκτες, τόσο για τα έτη πριν τη συγχώνευση, όσο και γι’ αυτά που ακολούθησαν.