Μελέτη στη συμπεριφορά των premiums των εταιρειών επενδύσεων χαρτοφυλακίου του ελληνικού χρηματιστηρίου

Abstract

Ένα από τα μεγαλύτερα αινίγματα στο χώρο των χρηματοοικονομικών είναι το επονομαζόμενο παζλ των Εταιριών Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου (γνωστές και ως closed-end funds). Αντίθετα με τα αμοιβαία κεφάλαια (open end funds) τα οποία πωλούν και εξαγοράζουν τις νέες μετοχές στην καθαρή τους αξία (net asset value- NAV) συνήθως επαυξημένη ή ελαττωμένη αντίστοιχα κατά κάποιος αμοιβής, ένα closed-end fund εκδίδει ένα συγκεκριμένο αριθμό μετοχών τις οποίες διαπραγματεύεται στο χρηματιστήριο όπως οποιαδήποτε άλλη μετοχή. Οι μετοχές αυτές συνήθως εκδίδονται στην NAV πλέον μίας προμήθειας η οποία καλύπτει τα έξοδα έκδοσης των μετοχών. Έτσι ένα closed-end fund ξεκινάει τη ζωή του διαπραγματευόμενο σε premium. Συνήθως όμως, με το πέρας κάποιων μηνών, η μετοχή του closed-end fund διαπραγματεύεται σε ένα διαρκές discount, το οποίο φαίνεται να παραβιάζει τον κανόνα της μίας τιμής και δημιουργεί το παζλ των closed- end funds.