Οι ελληνικές εταιρείες επενδύσεων χαρτοφυλακίου & οι αποκλίσεις των τιμών τους από την καθαρή εσωτερική τους αξία

Abstract

Μια εταιρεία επενδύσεων ορίζεται σαν μια συγκέντρωση χρημάτων τα οποία ανήκουν σε πολλούς ιδιώτες και χρησιμοποιούνται για την αγορά εναλλακτικών μεμονωμένων επενδύσεων όπως μετοχές, ομόλογα και άλλα αξιόγραφα. Ως αποτέλεσμα, κάθε ένας από τους ιδιώτες που θα αγοράσει μετοχές (ή μερίδια) των εταιρειών επενδύσεων, θα του ανήκει ένα ποσοστό του συνολικού διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου της συγκεκριμένης εταιρείας επενδύσεων. Η αξία των μετοχών ή μεριδίων του επενδυτή, εξαρτάται αποκλειστικά από την πορεία των αξιόγραφων που περιλαμβάνονται στο χαρτοφυλάκιο. Πρέπει να τονισθεί ότι μια εταιρεία επενδύσεων είναι μια επιχείρηση της οποίας όλα τα περιουσιακά στοιχεία είναι ένα χαρτοφυλάκιο εμπορεύσιμων αξιόγραφων. Η διαχείριση του χαρτοφυλακίου και μια σειρά από διοικητικά καθήκοντα έχουν αναληφθεί από μια ανεξάρτητη εταιρεία διαχείρισης. Οι βασικές αρμοδιότητες της εταιρείας διαχείρισης είναι, μεταξύ άλλων, η έρευνα, η διαχείριση χαρτοφυλακίου και άλλα διοικητικά καθήκοντα. Ως αμοιβή, η εταιρεία διαχείρισης λαμβάνει ένα ποσοστό της αξίας του χαρτοφυλακίου που τυπικά κυμαίνεται από 0,25% έως 1.25%. Οι εταιρείες επενδύσεων γνωρίζουν τεράστια άνθηση παγκοσμίως. Στο παρελθόν το ενδιαφέρον για τις συλλογικές μορφές επένδυσης ήταν περιορισμένο, στο βαθμό που ο μικρός αριθμός εναλλακτικών επενδύσεων επέτρεπε στους μεμονωμένους επενδυτές την ατομική επιλογή των αποφάσεών τους. Οι ραγδαίες όμως εξελίξεις στις αγορές χρήματος και κεφαλαίου, η διεθνοποίηση των αγορών και η πολυπλοκότητά τους, έφερε στο προσκήνιο τις συλλογικές επενδύσεις. Επιπροσθέτως, μελέτες αναφορικά με την αποτελεσματικότητα των κεφαλαιαγορών έχουν αποδείξει ότι είναι πολύ δύσκολο για έναν μεμονωμένο επενδυτή να επιτύχει καλύτερη απόδοση από τον μέσο όρο της χρηματιστηριακής αγοράς. Το γεγονός αυτό έκανε τις Εταιρείες Επενδύσεων ιδιαίτερα ελκυστικές, στον βαθμό που οι εταιρείες αυτές προσφέρουν όχι μόνο μια απλή απόδοση, αλλά επαγγελματική διαχείριση από εξειδικευμένα στελέχη και ένα αξιοσημείωτο πακέτο χρηματοοικονομικών υπηρεσιών. Επιπλέον, η ύπαρξη ποικιλίας εναλλακτικών επενδυτικών επιλογών, σε όρους κινδύνου-απόδοσης. οι οποίες προσφέρονται από την ίδια εταιρεία διαχείρισης.