Beta bulls and beta bears and optimal portfolio

Abstract

Το πλήθος των διαθέσιμων επενδυτικών επιλογών στη σημερινή εποχή είναι μεγάλο . Τόσο οι χρηματοοικονομικές επιλογές (μετοχές, ομόλογα, repos, παράγωγα, εταιρικά ομόλογα, αμοιβαία κεφάλαια κλπ) όσο και οι πιο παραδοσιακές μορφές επένδυσης (καταθετικοί λογαριασμοί, ακίνητα, κλπ) κάνουν το σχηματισμό χαρτοφυλακίου μια πολύ δύσκολη διαδικασία. Εκτός από την επιλογή των αξιών, ο επενδυτής πρέπει να αποφασίσει και το ποσοστό συμμετοχής των αξιών αυτών στο χαρτοφυλάκιο του. Η επιλογή του επενδυτικού του ορίζοντα και ο προκαθορισμός του κινδύνου που επιθυμεί να αναλάβει είναι βασικά στοιχεία μιας επένδυσης που θα εξυπηρετεί τις ανάγκες και τους στόχους του. Το μεγάλο πλήθος των πληροφοριών που παρέχονται, όπως και η ταχύτατη προσαρμογή των τιμών των αξιών στις πληροφορίες αυτές, συνεπεία της εξέλιξης των επικοινωνιών και της τεχνολογίας, κάνει δύσκολη την αξιολόγηση και τη χρησιμοποίηση τους για επιτυχημένες επενδύσεις. Η παγκοσμιοποίηση της οικονομίας και η απελευθέρωση της κίνησης των κεφαλαίων δημιούργησαν νέα δεδομένα στην ανάπτυξη της επενδυτικής ιδέας και προσέλκυσαν μεγάλο αριθμό επενδυτών σε όλες τις κεφαλαιαγορές του κόσμου, που με τη συμμετοχή τους διαμορφώνουν συνεχώς ένα νέο περιβάλλον. Η απόκτηση μετοχών εξελίχθηκε την τελευταία δεκαετία στη δημοφιλέστερη μορφή επένδυσης σε πολλές χώρες. Η Θεωρία Χαρτοφυλακίου αναπτύσσει μοντέλα ρίσκου-απόδοσης προκειμένου να βελτιστοποιήσει την απόδοση για δεδομένο βαθμό ανάληψης κινδύνου ή να ελαχιστοποιήσει τον κίνδυνο για δεδομένη απόδοση. Η επιλογή των αξιών που συμμετέχουν σε ένα χαρτοφυλάκιο όπως και η διασπορά των κεφαλαίων στις αξίες αυτές, με τον σκοπό που αναφέρθηκε, έχει απασχολήσει ένα μεγάλο αριθμό επιστημόνων. Σκοπός όλων είναι ο σχηματισμός άριστων χαρτοφυλακίων για κάθε τύπο επενδυτή. Οι ερευνητικές προσπάθειες στην κατεύθυνση αυτή, τόσο με τον έλεγχο της ισχύος των θεωριών αυτών σε διάφορες αγορές, όσο και οι νέες προσεγγίσεις που επιχειρούνται. αποτελούν συμβολή στη διευκόλυνση των επενδυτικών αποφάσεων και την κατανόηση όλο και πιο σύνθετων χρηματοοικονομικών φαινομένων. Οι εμπειρικές μελέτες που αφορούν στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά είναι περιορισμένες. Οι μεταβολές που συνέβησαν στη χώρα μας τα τελευταία χρόνια, οι προοπτικές που διανοίγονται για την οικονομία και τη χρηματιστηριακή αγορά με την ένταξή μας στην ΟΝΕ και το άνοιγμα των βαλκανικών αγορών, αποτελούν έναυσμα για περισσότερη έρευνα του επενδυτικού τοπίου.