Εμφάνιση απλής εγγραφής

dc.contributor.advisorΔιακογιάννης, Γεώργιος
dc.contributor.authorΠαρασκευάς, Χρήστος Μ.
dc.date.accessioned2014-06-17T09:24:01Z
dc.date.available2014-06-17T09:24:01Z
dc.date.issued2014-06-17T09:24:01Z
dc.identifier.urihttps://dione.lib.unipi.gr/xmlui/handle/unipi/5886
dc.description.abstractΗ εργασία αυτή εξετάζει την επίδραση της μεταβολής της ρευστότητας (εμπορευσιμότητας) στις μετοχικές αποδόσεις σε 3 χρηματιστηριακές αγορές της Ελλάδας της Γερμανίας και της Ισπανίας, για την περίοδο 2001-2012. Λόγω της πολυδιάστατης φύσης της ρευστότητας χρησιμοποιήσαμε 4 μέτρα ρευστότητας προκειμένου να καλύψουμε τις διάφορες πτυχές της. Διαπιστώσαμε ότι η ρευστότητα των μετοχών διαστρωματικά όσο και σε επίπεδο χρηματιστηριακής αγοράς, μεταβάλλεται σημαντικά με το χρόνο. Οι 3 χρηματιστηριακές αγορές μετά το 2007 (αρχή της οικονομικής κρίσης) βιώνουν μία συνεχώς αυξανόμενη έλλειψη ρευστότητας που δείχνει ότι η ρευστότητα της αγοράς επηρεάζεται από σημαντικά μακροοικονομικά γεγονότα. Διαστρωματικά, διαπιστώσαμε ότι η 1ης τάξης αυτοσυσχέτιση της μηνιαίας μεταβολής της ρευστότητας είναι ισχυρά αρνητική ενώ ακολουθούμενες αυτοσυσχετίσεις μειώνονται ραγδαία γεγονός που είναι συνεπές με την φύσης της ρευστότητας για επιστροφή στο μέσο. Μία σημαντική μείωση της ρευστότητας τον προηγούμενο μήνα συχνά ακολουθείται από μία σημαντική αύξηση της ρευστότητας τον τρέχοντα μήνα και το αντίστροφο. Το μοτίβο αυτό δεν ισχύει για τις μεταβολές της ρευστότητας σε επίπεδο αγοράς. Για τις χρηματιστηριακές αγορές της Ελλάδας και της Γερμανίας, βρήκαμε ότι η μεταβολή της ρευστότητας τον προηγούμενο μήνα επηρεάζει τις διαστρωματικές αποδόσεις του τρέχοντα μήνα δηλαδή – με όλα τα άλλα σταθερά – μία μείωση της ρευστότητας προβλέπει χαμηλές αποδόσεις ενώ μία αύξηση της ρευστότητας προβλέπει υψηλές αποδόσεις, παρέχοντας στήριξη στην υπόθεση της εναλλαγής της ρευστότητας (liquidity change hypothesis) κάτι που δεν συμβαίνει στην Ισπανία. To φαινόμενο αυτό, είναι ισχυρότερο στις μικρές μετοχές, ενώ δεν διαπιστώθηκε το φαινόμενο του μήνα Ιανουαρίου. Σε επίπεδο χρηματιστηριακής αγοράς, η υπόθεση της εναλλαγής της ρευστότητας (liquidity change hypothesis) δεν στηρίζεται. Η έρευνά μας επιβεβαιώνει ότι η μεταβολή της ρευστότητας είναι ένας σημαντικός παράγοντας στην τιμολόγηση των μετοχών διαστρωματικά, με την επίδρασή της να είναι ανεξάρτητη από την ευρέως διαπιστωμένη επίδραση του επιπέδου ρευστότητας.
dc.language.isoel
dc.rightsΑναφορά Δημιουργού-Μη Εμπορική Χρήση-Όχι Παράγωγα Έργα 4.0 Διεθνές
dc.rights.urihttp://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/deed.el
dc.subjectΡευστότητα (Οικονομική)
dc.subjectΘεωρίες χρήματος
dc.subjectΜετοχές
dc.titleΗ επίδραση της εμπορευσιμότητας στις μετοχικές αποδόσεις
dc.typeMaster Thesis
europeana.isShownAthttps://dione.lib.unipi.gr/xmlui/handle/unipi/5886
dc.identifier.call332.401 ΠΑΡ
dc.description.abstractENThe essay examines the impact of liquidity change between 2001 and 1012 on stock returns within 3 different stock markets: The Greek, the German and the Spanish. Due to the multidimensional nature of liquidity, we have used 4 liquidity measures in order to cover its several aspects. We concluded that stock liquidity in a cross-sectional context as well as marketwise, changes dramatically over time. The 3 stock markets undergo a constant augmentation of illiquidity since 2007 (the beginning of economic recession), proving that market liquidity is influenced by major macroeconomic events. We came to the conclusion that first-order autocorrelation of the monthly liquidity change is strongly negative, while the following autocorrelations decrease dramatically. This is in accordance to the mean-reverting nature of liquidity. A dramatic liquidity decrease of a previous month is often followed by a dramatic liquidity increase of the current month, vice versa. This pattern does not apply on the market liquidity variation. We found that as far as the Greek and the German markets are concerned, the previous month liquidity change influences the cross-section stock returns of the current month. When everything else is stable, a liquidity decrease predicts low returns, while liquidity increase predicts high returns, providing support for the liquidity change hypothesis, something that does not apply for Spain. The phenomenon is stronger when minor shares are concerned, while the phenomenon of January was not detected. On a stock market level, the liquidity change hypothesis cannot be supported. Our research proves that liquidity change is an important factor in cross-sectional stock pricing, with its effect being independent from the widely accepted effect of liquidity level.


Αρχεία σε αυτό το τεκμήριο

Thumbnail

Αυτό το τεκμήριο εμφανίζεται στις ακόλουθες συλλογές

Εμφάνιση απλής εγγραφής

Αναφορά Δημιουργού-Μη Εμπορική Χρήση-Όχι Παράγωγα Έργα 4.0 Διεθνές
Εκτός από όπου διευκρινίζεται διαφορετικά, το τεκμήριο διανέμεται με την ακόλουθη άδεια:
Αναφορά Δημιουργού-Μη Εμπορική Χρήση-Όχι Παράγωγα Έργα 4.0 Διεθνές

Βιβλιοθήκη Πανεπιστημίου Πειραιώς
Επικοινωνήστε μαζί μας
Στείλτε μας τα σχόλιά σας
Created by ELiDOC
Η δημιουργία κι ο εμπλουτισμός του Ιδρυματικού Αποθετηρίου "Διώνη", έγιναν στο πλαίσιο του Έργου «Υπηρεσία Ιδρυματικού Αποθετηρίου και Ψηφιακής Βιβλιοθήκης» της πράξης «Ψηφιακές υπηρεσίες ανοιχτής πρόσβασης της βιβλιοθήκης του Πανεπιστημίου Πειραιώς»