Η επίδραση των μηνών στις αποδόσεις των μετοχών

Abstract

Η παρούσα εργασία, πραγματεύεται την επίδραση των μηνών στις αποδόσεις των μετοχών, εξετάζοντας τους δείκτες FTSE 100-Λονδίνο, ϋΔΧ30-Γερμανία, CAC 40-Γαλλία, Nikkei 225-Ιαπωνία και SSR/TSX-Τορόντο σε βάθος τριακονταετίας. Εξετάζεται κατά πόσο οι αποδόσεις επιβεβαιώνουν ή μη την θεωρία της υπόθεσης των αποτελεσματικών αγορών (the efficient market hypothesis- EMH), σύμφωνα με την οποία δεν είναι δυνατόν να προβλεφθούν οι τιμές και οι αποδόσεις των μετόχων χρησιμοποιώντας ιστορικά δεδομένα, οι αποδόσεις των μετοχών ακολουθούν έναν τυχαίο περίπατο. Ξεκινώντας με μία εισαγωγή στη θεωρία χαρτοφυλακίου και αναλύοντας το υπόδειγμα του Markowitz (1952), το υπόδειγμα αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων (Capital Asset Pricing Model),καθώς και το υπόδειγμα αποτίμησης εξισορροποιητικής αγοραπωλησίας (APT), εν συνεχεία ακολουθεί ανασκόπηση προηγούμενων μελετών από την παγκόσμια βιβλιογραφία, συνοψίζοντας και συγκρίνοντας τα αποτελέσματα των προαναφερθέντων μελετών ανά χώρα. Ακολουθεί πλήρης περιγραφή των δεδομένων και της μεθοδολογίας που χρησιμοποιήθηκαν στην παρούσα μελέτη, καθώς παρουσιάζονται εκτενώς και τα μοντέλα παλινδρόμησης που εξετάστηκαν. Τέλος, για κάθε υπό εξεταζόμενη χώρα ξεχωριστά, αναλύονται και σχολιάζονται τα αποτελέσματα που εξήχθησαν από την εμπειρική μελέτη, τα οποία συγκρίνονται με αυτά των προηγούμενων μελετών που αναλύθηκαν παραπάνω.