Επενδύσεις και διαμόρφωση κερδών στις βιομηχανικές επιχειρήσεις: η περίπτωση των ΗΠΑ

Abstract

Η σχέση μεταξύ πάγιων επενδύσεων και κερδών έχει επανειλημμένα απασχολήσει τα τελευταία χρόνια τους ερευνητές, στην προσπάθεια τους να εκτιμήσουν την προβλεπόμενη συμπεριφορά της μίας ή της άλλης μεταβλητής. Αντικείμενο πολλών ερευνών αποτελεί επίσης ο τρόπος με τον οποίο επηρεάζουν άλλα μεγέθη την συμπεριφορά των υπό εξέταση μεταβλητών. Στόχος της παρούσας διπλωματικής εργασίας αποτελεί η εμπειρική διερεύνηση της υπάρξεως αιτιώδους σχέσης μεταξύ των επενδύσεων στις οποίες προχωρούν οι επιχειρήσεις και στα αποτελέσματα τα οποία εμφανίζουν στον ισολογισμό. Η ανίχνευση οποιασδήποτε άλλης μορφής συσχέτισης πέραν της αιτιώδους ξεφεύγει από τους σκοπούς της παρούσας μελέτης. Τα αποτελέσματα της έρευνας αυτής αξιολογήθηκαν με βάση τον έλεγχο αιτιότητας κατά Granger. Χρησιμοποιήθηκαν ετήσια δεδομένα για επιχειρήσεις οι οποίες αποτελούν το βιομηχανικό κλάδο των ΗΠΑ ενώ η περίοδο αναφοράς είναι η εικοσαετία 1990-2009. Επειδή, το χρονικό διάστημα των είκοσι ετών το οποίο χρησιμοποιήθηκε δεν ήταν επαρκές έτσι ώστε τα αποτελέσματα που θα εξαχθούν ανά επιχείρηση να μπορέσουν να θεωρηθούν στατιστικά σημαντικά, χρησιμοποιήθηκε η μέθοδος των δεδομένων δύο διαστάσεων. Η μία διάσταση αναφέρεται σε μια σειρά χρονικών περιόδων (time series) και η δεύτερη σε δεδομένα που αφορούν πολλαπλά φαινόμενα τα οποία παρατηρούνται σε ένα σημείο στο χρόνο. Η συνδυαστική αυτή ανάλυση των δεδομένων (panel data) είναι πιο αποτελεσματική και δίνει περισσότερη πληροφόρηση. Τα κύρια συμπεράσματα στα οποία κατέληξε η έρευνα αυτή είναι η ύπαρξη αμφίδρομης αιτιώδους σχέσης μεταξύ των επενδύσεων και των καθαρών αποτελεσμάτων. Τα αποτελέσματα αυτά έρχονται να διαφωνήσουν με την πλειοψηφία των προγενέστερων μελετών, οι οποίες ορίζουν τις μεταβολές στις τιμές των καθαρών αποτελεσμάτων ως την αιτία μεταβολής του ύψους των επενδύσεων, χωρίς όμως να ισχύει το αντίθετο. Λεπτομερής περιγραφή των κυριότερων δημοσιεύσεων γύρω από το θέμα, τη μεθοδολογία και τα γενικότερα συμπεράσματα γίνεται στα επόμενα κεφάλαια.