Πιστωτικοί και οικονομικοί κύκλοι: ανάγκη για μακρο-προληπτική πολιτική

Abstract

H πρόσφατη παγκόσμια οικονομική κρίση εκτός από τις σοβαρές κοινωνικές και οικονομικές συνέπειες προκάλεσε θετικές αναταράξεις και στο τομέα της έρευνας. Αναζωπύρωσε την ανάγκη να αναπτυχθούν καινούριες ιδέες και υπηρέτησε ως μια ισχυρή υπενθύμιση ότι η επεκτατική τάση των πιστώσεων και οι διόγκωση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων συχνά καταλήγουν σε υφέσεις (Reinhart και Rogoff 2009). Η έννοια της μάκρο-προληπτικής πολιτικής είναι μία από τις νέες ιδέες που ασχολήθηκαν αρκετοί οικονομολόγοι, ένεκα της οικονομικής κρίσης. Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι η μελέτη της σχέσης μεταξύ των οικονομικών και των πιστωτικών κύκλων και κατ’ επέκταση στις ενέργειες που θα πρέπει να προβούν οι αρμόδιες ρυθμιστικές αρχές. Η εργασία περιλαμβάνει θεωρητική μελέτη της βιβλιογραφίας και εμπειρική ανάλυση. Για την εμπειρική ανάλυση βασίζεται στη μελέτη της κυκλικής συνιστώσας του ΑΕΠ και των χορηγήσεων, έχοντας αφαιρέσει πρώτα την τάση. Τα δεδομένα που χρησιμοποιούνται είναι: οι χορηγήσεις δανείων των εμπορικών τραπεζών και το πραγματικό επίπεδο του ΑΕΠ για δώδεκα αναπτυγμένες οικονομίες. Τόσο η βιβλιογραφική μελέτη όσο και τα εμπειρικά αποτελέσματα έδειξαν την ύπαρξη θετικής συσχέτισης μεταξύ των δύο κύκλων, ειδικότερα ο πιστωτικός κύκλος επηρεάζει την διαμόρφωση του οικονομικού κύκλου. Κατά συνέπεια, θεωρείται αναγκαία η λήψη προληπτικών μέτρων στον χρηματοπιστωτικό τομέα.