Αξιολόγηση εταιριών & αποδόσεις

Abstract

Στην παρούσα εργασία και συγκεκριμένα στο πρώτο μέρος θα αναλυθεί αρχικά η ιστορία των οίκων αξιολόγησης, και ιδίως των τριών μεγαλύτερων (Standard and Poors, Fitch, Moody’s), ο ρόλος τους και η διαδικασία που ακολουθούν κατά την έκδοση των αξιολογήσεων της οικονομικής κατάστασης εταιριών, κρατών, ομολόγων πριν και μετά την κρίση. Θα μελετηθούν οι διαβαθμίσεις των αξιολογήσεων και πως οι λανθασμένες στρατηγικές που ακολουθούν μπορούν να οδηγήσουν τα κράτη και τις εταιρίες σε οικονομική κρίση. Επιπλέον θα εξετασθεί αν οι οίκοι αξιολόγησης έχουν ανακαλύψει τρόπους αντιμετώπισης της ασύμμετρης πληροφόρησης και ποια είναι η διεθνής δεοντολογία. Θα αναλυθούν επίσης τα μέτρα που έλαβε η Ευρωπαϊκή Ένωση σύμφωνα με τη Συνθήκη της Βασιλείας ΙΙ για τη συμμόρφωση των οίκων αξιολόγησης και τη νέα θέση τους στο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Τέλος, θα αναλυθεί η σχέση των αξιολογήσεων των εταιριών σύμφωνα με την κεφαλαιακή διάρθρωσή τους και η σχέση που έχουν οι αξιολογήσεις με τις αποδόσεις των μετοχών και πως συμπεριφέρονται οι εταιρίες υψηλού και χαμηλού κινδύνου σύμφωνα με τις αξιολογήσεις αυτές. Στο δεύτερο μέρος, στο πλαίσιο της εμπειρικής μελέτης θα δημιουργηθούν τέσσερα χαρτοφυλάκια με άντληση πληροφοριών από την πηγή Bloomberg, τα οποία θα εξεταστούν σε δύο περιόδους, πριν την κρίση από 1/1/2004 έως 30/12/2006 και μετά την κρίση από 1/1/2007 έως 30/12/2009, για να μελετηθεί αν οι αξιολογήσεις που πραγματοποιήθηκαν παρουσίασαν και τις αναμενόμενες αποδόσεις.