Η προβλεψιμότητα των αποδόσεων των μετοχών

Abstract

Η αποτελεσματικότητα της αγοράς –όπως θεμελιώνεται στην Υπόθεση της Αποτελεσματικής Αγοράς(Efficient Market Hypothesis), η οποία διατυπώθηκε από τον Eugene Fama το 1970- προβλέπει ότι σε κάθε χρονική περίοδο οι τιμές αντικατοπτρίζουν πλήρως όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες σε κάθε ξεχωριστή μετοχή και/ή αγορά. Για το λόγο αυτό, σύμφωνα με την Υπόθεση της Αποτελεσματικής Αγοράς, κανένας επενδυτής δεν έχει πλεονέκτημα στο να προβλέπει την απόδοση μίας μετοχής από τη στιγμή που κανένας δεν έχει πρόσβαση σε πληροφόρηση που δεν είναι ήδη διαθέσιμη σε όλους. Σκοπός της εργασίας είναι: α) να περιγράψει τη θεωρία της αποτελεσματικότητας των αγορών και β) μέσα από μια εμπειρική εφαρμογή σε διάφορες χώρες, να εξετάσει κατά πόσο ισχύει η υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς στην ασθενή της μορφή. Τα ευρήματα αυτής της εργασίας στην μεγάλη τους πλειοψηφία αποδέχονται την υπόθεση της αποτελεσματικότητας τόσο στις αναπτυγμένες (G7) αλλά και, σε μικρότερο βαθμό, στις αναδυόμενες χρηματιστηριακές αγορές, για στοιχεία εβδομαδιαίων και μηνιαίων αποδόσεων.