Τρέχουσες τιμές μετοχών και βασικά χρηματοοικονομικά μεγέθη : εφαρμογή του μοντέλου προεξόφλησης μερισμάτων στο δείκτη FTSE/ASE 20 ώστε να εξακριβωθεί εάν οι τρέχουσες τιμές του στην αγορά αντανακλούν τα βασικά χρηματοοικονομικά μεγέθη των εταιρειών που τον απαρτίζουν και να εκτιμηθεί κατά πόσο αυτές είναι υπερτιμημένες ή υποτιμημένες σε σχέση με τη θεωρητική του τιμή

Abstract

Η παρούσα εργασία εξετάζει την εφαρμογή του μοντέλου προεξόφλησης μερισμάτων (Dividend Discount Model – DDM) στο δείκτη μεγάλης κεφαλαιοποίησης FTSE/ASE 20 προκειμένου να εκτιμηθεί εάν η πορεία και οι πραγματικές (τρέχουσες) τιμές του είναι υπερτιμημένες ή υποτιμημένες σε σχέση με τις θεωρητικές τους τιμές. Το μοντέλο αυτό, το οποίο μας δίνει μια απλή μέθοδο αποτίμησης μετοχών, θεωρεί πως η θεωρητική αξία μιας μετοχής ισούται με την παρούσα αξία των μελλοντικών μερισμάτων της. Από την εφαρμογή του συγκεκριμένου μοντέλου διαπιστώθηκε πως η τρέχουσα με τη θεωρητική τιμή ήταν διαφορετικές και στα πέντε έτη που εξετάσθηκαν και στα τέσσερα ο δείκτης ήταν υπερτιμημένος και στο ένα υποτιμημένος σε σχέση με τη θεωρητική τιμή του. Επιπρόσθετα εξετάσθηκε η μεταβολή της τιμής του δείκτη σε σχέση με μεταβολές στο ρυθμό ανάπτυξης και στην αμοιβή κινδύνου της αγοράς. Διαπιστώθηκε πως η πορεία της τιμής του δείκτη FSTE ASE 20 για τη συγκεκριμένη χρονική περίοδο δε μπορεί να αποδοθεί με βάση τη θεμελιώδη ανάλυση χρησιμοποιώντας το μοντέλο προεξόφλησης μερισμάτων, και πως η θεωρητική τιμή του δείκτη είναι πιο ευαίσθητη σε μεταβολές της αμοιβής κινδύνου της αγοράς από ότι σε μεταβολές του ρυθμού ανάπτυξης.