Equilibrium pricing in thin financial markets
| dc.contributor.advisor | Ανθρωπέλος, Μιχαήλ | |
| dc.contributor.author | Ναστούλης, Βασίλειος | |
| dc.date.accessioned | 2019-04-22T07:21:29Z | |
| dc.date.available | 2019-04-22T07:21:29Z | |
| dc.date.issued | 2019 | |
| dc.identifier.uri | https://dione.lib.unipi.gr/xmlui/handle/unipi/11943 | |
| dc.description.abstract | Στη παρούσα εργασία, αναλύουμε τις τιμές ισορροπίας αξιογράφων (συμβόλαια) σε ρηχές χρηματοοικονομικές αγορές. Εισάγουμε τις έννοιες και το πλαίσιο των ρηχών αγορών και επικεντρωνόμαστε στις διαφορές που έχουν με τις ανταγωνιστικές αγορές. Οι παίκτες στην αγορά αυτή χαρακτηρίζονται από συναρτήσεις χρησιμότητας (τετραγωνικές μορφές) που αντικατοπτρίζουν τις προτιμήσεις τους και το χαρτοφυλάκιο τους είναι μια τυχαία μεταβλητή. Έτσι, οι παίκτες ενεργούν στην αγορά με βάση τον κίνδυνο στον οποίο έχουν εκτεθεί και θέλουν αμφότεροι να τον μετριάσουν. Η δομή της αγοράς που αναλύουμε είναι μια πλήρης αγορά, όπου οι παίκτες σχεδιάζουν από κοινού τα συμβόλαια που διαπραγματεύονται σύμφωνα με τις ανάγκες των κινδύνων που θέλουν να ανταλλάξουν. Ακόμη, η κατανομή και οι τιμές των συμβολαίων είναι αποτέλεσμα ενός παιγνίου υπό την έννοια μιας καθαρής στρατηγικής ισορροπίας Nash. Εμείς παρουσιάζουμε ένα διακριτού χρόνου δυναμικό υπόδειγμα και επικεντρωνόμαστε στις διμερείς συναλλαγές. Τα αποτελέσματα της διαδικασίας πολλών συναλλαγών (re-trading) εξαρτάται από την οξυδέρκεια των παικτών για μελλοντικές συναλλαγές. Συγκεκριμένα, είτε οι παίκτες συμπεριφέρονται μυωπικά είτε όχι, οδηγούμαστε σε διαφορετικά αποτελέσματα της κατανομής κινδύνου και των τιμών των συμβολαίων. Στην πρώτη περίπτωση, η ισορροπία συγκλίνει προς τη Pareto βέλτιστη κατανομή του κινδύνου, ενώ στη τελευταία αυτά παραμένουν σε μια ισορροπία Nash. Επιπλέον, η χρησιμότητα στην Nash ισορροπία για κάποιο παίκτη μπορεί να είναι υψηλότερη από τη βέλτιστη κατανομή του καταμερισμού κινδύνου. Τέλος, εξετάζουμε την πορεία της ανωτέρω διαδικασίας, συμπεριλαμβανομένου του κόστους συναλλαγών (ενδογενές δεδομένο) για κάθε γύρο. | el |
| dc.format.extent | 59 | el |
| dc.language.iso | en | el |
| dc.publisher | Πανεπιστήμιο Πειραιώς | el |
| dc.rights | Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 Διεθνές | * |
| dc.rights.uri | http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/ | * |
| dc.title | Equilibrium pricing in thin financial markets | el |
| dc.type | Master Thesis | el |
| dc.contributor.department | Σχολή Χρηματοοικονομικής και Στατιστικής. Τμήμα Χρηματοοικονομικής και Τραπεζικής Διοικητικής | el |
| dc.description.abstractEN | In this study, we analyze the equilibrium prices of securities in thin financial markets. We define what a thin market is and focus on the differences to competitive markets. Every agent is characterized by a mean variance utility function and risky endowments, that determine the way she acts in the risk sharing allocation with other agents. The considered market structure that we analyze is a complete one, where agents co-design the securities they trade according to their hedging needs. The allocation and prices of securities are an outcome of a game played by all agents in a form of a pure-strategy Nash equilibrium. We introduce a discrete time dynamic model and dedicate the analysis to bilateral transactions. The results of the so-called re-trading procedure depends on agents for-looking of future rounds. More precisely, behaving myopically or not, results in different outcomes of allocation and prices. In the first case, equilibrium converges to the Pareto optimal risk sharing allocation, while in the latter they stay at an ineffective equilibrium. Also, for some agent, gains may be higher than the optimal allocation of risk sharing. Finally, we examine the case of the evolving course of re-trading, including endogenously given transaction costs for each round. | el |
| dc.contributor.master | Χρηματοοικονομική και Τραπεζική με κατεύθυνση στην Χρηματοοικονομική και Τραπεζική Διοικητική | el |
| dc.subject.keyword | Thin financial markets | el |
| dc.subject.keyword | Nash equilibrium | el |
| dc.subject.keyword | Re-trading | el |
| dc.subject.keyword | Risk sharing allocation | el |
| dc.date.defense | 2019-04-02 |
Αρχεία σε αυτό το τεκμήριο
Αυτό το τεκμήριο εμφανίζεται στις ακόλουθες συλλογές
-
Τμήμα Χρηματοοικονομικής και Τραπεζικής Διοικητικής
Department of Banking & Financial Management
Εκτός από όπου διευκρινίζεται διαφορετικά, το τεκμήριο διανέμεται με την ακόλουθη άδεια:
Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 Διεθνές
Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 Διεθνές