Αξιολόγηση και αποτίμηση ελληνικών εταιριών του κλάδου τροφίμων και ποτών

Abstract

Αντικειμενικός σκοπός αυτής της εργασίας είναι η χρηματοοικονομική ανάλυση τεσσάρων εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών εταιριών του κλάδου της αλευροβιομηχανίας καθώς και ο υπολογισμός της εύλογης αξίας τους. Στα πλαίσια της χρηματοοικονομικής ανάλυσης εστιάσαμε στον εντοπισμό των κυριότερων δυνάμεων και αδυναμιών των εταιριών ενώ στα πλαίσια αυτής του υπολογισμού της εύλογης αξίας τους, πέραν του προφανούς στόχου της αποτίμησης αξίας, προσπαθήσαμε να αναδείξουμε τους κύριους παράγοντες δημιουργούν ή καταστρέφουν αξία για τους μετόχους. Τα συμπεράσματα που προέκυψαν από τη χρηματοοικονομική ανάλυση χρησιμοποιήθηκαν συμπληρωματικά σε αυτά της διαδικασίας αποτίμησης αξίας προκειμένου να εντοπιστούν στρατηγικές για την επαύξηση της αξίας των υπό ανάλυση εταιριών. Η ανάλυση διενεργήθηκε σε βάθος πενταετίας κάνοντας χρήση των λογιστικών καταστάσεων των εταιριών. Η χρηματοοικονομική ανάλυση οργανώθηκε σε τέσσερα στάδια: στατιστική ανάλυση, κριτική διερεύνηση αριθμοδεικτών, κριτική διερεύνηση πινάκων κινήσεως κεφαλαίων και εξαγωγή συμπερασμάτων. Η αποτίμηση αξίας των επιχειρήσεων έγινε με χρήση του υποδείγματος της σταθερής ανάπτυξης υπολειμματικής ταμιακής ροής προς την εταιρία. Τα κυριότερα συμπεράσματα της χρηματοοικονομικής ανάλυσης αναφέρονται στην αποφυγή από πλευράς των εταιριών μακροπρόθεσμων επενδύσεων και την επικέντρωση τους σε ανάπτυξη βραχυχρόνιων στρατηγικών επένδυσης σε κυκλοφοριακά κεφάλαια κάνοντας χρήση σε όλο και μεγαλύτερο βαθμό κεφαλαίων βραχυχρόνιας διάρκειας. Το κυριότερο συμπέρασμα από την διαδικασία αποτίμησης αξίας επενδύσεων είναι ότι ο καθοριστικός παράγοντας δημιουργίας ή καταστροφής αξίας είναι η διαφορά που επιτυγχάνεται ανάμεσα στην απόδοση κεφαλαίου και το μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίου.